LEY 964 DE 2005<br />
(Julio 08)<br />
DIARIO OFICIAL. No. 45.963 - 08 JULIO 2005. Pag.<br />
por la cual se dictan normas generales y se señalan en ellas los objetivos<br />
y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular<br />
las actividades de manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados<br />
del público que se efectúen mediante valores y se dictan otras<br />
disposiciones.<br />
El Congreso de Colombia<br />
DECRETA:<br />
T I T U L O P R I M E R O<br />
DE LA INTERVENCION DEL GOBIERNO NACIONAL<br />
CAPITULO PRIMERO<br />
Objetivos y criterios de la intervención del Gobierno Nacional<br />
Artículo 1°. Objetivos y criterios de la intervención. El Gobierno<br />
Nacional ejercerá la intervención en las actividades de manejo,<br />
aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se<br />
efectúen mediante valores, con sujeción a los siguientes objetivos y<br />
criterios:<br />
a) Objetivos de la intervención:<br />
1. Proteger los derechos de los inversionistas.<br />
2. Promover el desarrollo y la eficiencia del mercado de valores.<br />
3. Prevenir y manejar el riesgo sistémico del mercado de valores.<br />
4. Preservar el buen funcionamiento, la equidad, la transparencia, la<br />
disciplina y la integridad del mercado de valores y, en general, la<br />
confianza del público en el mismo.<br />
b) Criterios de la intervención:<br />
1. Que se promueva el desarrollo y la democratización del mercado de<br />
valores, así como su conocimiento por parte del público.<br />
2. Que la regulación y la supervisión del mercado de valores se ajusten a<br />
las innovaciones tecnológicas y faciliten el desarrollo de nuevos productos<br />
y servicios dentro del marco establecido en la presente ley.<br />
3. Que las normas y los procedimientos sean ágiles, flexibles y claros, y<br />
que las decisiones administrativas sean adoptadas en tiempos razonables y<br />
con las menores cargas administrativas posibles.<br />
4. Que los costos de la supervisión y la disciplina del mercado de<br />
valores sean eficiente y equitativamente asignados, y que las cargas que se<br />
impongan a los participantes del mercado sean consideradas, teniendo en<br />
cuenta, en la medida de lo posible, la comparación entre el beneficio y el<br />
costo de las mismas.<br />
5. Que se evite impedir o restringir la competencia.<br />
6. Que se dé prelac ión al sentido económico y financiero sobre la forma,<br />
al determinar si algún derecho o instrumento es un valor, o si alguna<br />
actividad es de aquellas que requieran autorización o registro y, en<br />
general, cuando expida normas dirigidas a la protección de los derechos de<br />
los inversionistas.<br />
7. Que el mercado de valores esté provisto de información oportuna,<br />
completa y exacta.<br />
8. Que se garantice que las operaciones realizadas en el mercado de<br />
valores sean llevadas hasta su puntual y exacta compensación y liquidación.<br />
9. Que se propenda porque en la regulación y la supervisión se eviten los<br />
arbitrajes, procurando que exista uniformidad en las normas que se expidan.<br />
CAPITULO SEGUNDO<br />
Del concepto de valor y de las actividades<br />
del Mercado de Valores<br />
Artículo 2°. Concepto de valor. Para efectos de la presente ley será<br />
valor todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisión,<br />
cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos del público,<br />
incluyendo los siguientes:<br />
a) Las acciones;<br />
b) Los bonos;<br />
c) Los papeles comerciales;<br />
d) Los certificados de depósito de mercancías;<br />
e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización;<br />
f) Cualquier título representativo de capital de riesgo;<br />
g) Los certificados de depósito a término;<br />
h) Las aceptaciones bancarias;<br />
i) Las cédulas hipotecarias;<br />
j) Cualquier título de deuda pública.<br />
Parágrafo 1°. No se considerarán valores las pólizas de seguros y los<br />
títulos de capitalización.<br />
Parágrafo 2°. Cuando concurran en un mismo emisor las calidades de<br />
acreedor y deudor de determinado valor, solo operará la confusión si el<br />
título estuviere vencido o si ella fue prevista en el correspondiente<br />
prospecto de emisión o, en su defecto, en las condiciones contractuales del<br />
respectivo valor.<br />
Parágrafo 3°. Lo dispuesto en la presente ley y en las normas que la<br />
desarrollen y complementen será aplicable a los derivados financieros,<br />
tales como los contratos de futuros, de opciones y de permuta financiera,<br />
siempre que los mismos sean estandarizados y susceptibles de ser transados<br />
en las bolsas de valores o en otros sistemas de negociación de valores. Los<br />
productos a que se refiere el presente parágrafo solo podrán ser ofrecidos<br />
al público previa su inscripción en el Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores.<br />
Parágrafo 4°. El Gobierno Nacional podrá reconocer la calidad de valor a<br />
los contratos y derivados financieros que tengan como subyacente energía<br />
eléctrica o gas combustible, previa información a la Comisión de Regulación<br />
de Energía y Gas, para lo cual esta última tendrá en cuenta la incidencia<br />
de dicha determinación en el logro de los objetivos legales que le<br />
corresponde cumplir a través de las funciones que le atribuyen las Leyes<br />
142 y 143 de 1994, así como aquellas que las modifiquen, adicionen o<br />
sustituyan.<br />
Parágrafo 5°. Los valores tendrán las características y prerrogativas de<br />
los títulos valores, excepto la acción cambiarla de regreso. Tampoco<br />
procederá acción reivindicatoria, medidas de restablecimiento de derecho,<br />
comiso e inca utación, contra el tercero que adquiera valores inscritos,<br />
siempre que al momento de la adquisición haya obrado de buena fe exenta de<br />
culpa.<br />
Parágrafo 6°. Las empresas públicas y privadas podrán emitir los valores<br />
a que se refiere el presente artículo en los términos y condiciones que<br />
determine el Gobierno Nacional.<br />
Artículo 3°. Actividades del mercado de valores. Serán actividades del<br />
mercado de valores:<br />
a) La emisión y la oferta de valores;<br />
b) La intermediación de valores;<br />
c) La administración de fondos de valores, fondos de inversión, fondos<br />
mutuos de inversión, fondos comunes ordinarios y fondos comunes especiales;<br />
d) El depósito y la administración de valores;<br />
e) La administración de sistemas de negociación o de registro de valores,<br />
futuros, opciones y demás derivados;<br />
f) La compensación y liquidación de valores;<br />
g) La calificación de riesgos;<br />
h) La autorregulación a que se refiere la presente ley;<br />
i) El suministro de información al mercado de valores, incluyendo el<br />
acopio y procesamiento de la misma;<br />
j) Las demás actividades previstas en la presente ley o que determine el<br />
Gobierno Nacional, siempre que constituyan actividades de manejo,<br />
aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se<br />
efectúen mediante valores.<br />
Parágrafo 1°. Las entidades que realicen cualquiera de las actividades<br />
señaladas en el presente artículo, estarán sujetas a la supervisión del<br />
Estado.<br />
Parágrafo 2°. Unicamente las entidades constituidas o que se constituyan<br />
en Colombia podrán realizar las actividades del mercado de valores a que se<br />
refiere el presente artículo, salvo las previstas en los literales a) e i),<br />
casos en los cuales no será necesario constituir una sociedad en el país.<br />
Lo previsto en el presente parágrafo se entiende sin perjuicio de la<br />
promoción de servicios a través de oficinas de representación o contratos<br />
de corresponsalía, conforme a lo dispuesto en las normas pertinentes.<br />
CAPITULO TERCERO<br />
Intervención en el mercado de valores<br />
Artículo 4°. Intervención en el mercado de valores. Conforme a los<br />
objetivos y criterios previstos en el artículo 1° de la presente ley, el<br />
Gobierno Nacional intervendrá en las actividades del mercado de valores,<br />
así como en las demás actividades a que se refiere la presente ley, por<br />
medio de normas de carácter general para:<br />
a) Determinar las actividades que, en adición a las previstas en la<br />
presente ley, hacen parte del mercado de valores por constituir manejo,<br />
aprovechamiento e inversión de los recursos captados del público mediante<br />
valores, así como establecer su regulación. Igualmente, establecer la<br />
regulación aplicable a las actividades del mercado de valores señaladas en<br />
las normas vigentes.<br />
En ejercicio de esta fac ultad el Gobierno Nacional regulará el comercio<br />
transfronterizo de los servicios propios de las actividades previstas en el<br />
artículo 3° de la presente ley.<br />
b) Establecer la regulación aplicable a los valores, incluyendo, el<br />
reconocimiento de la calidad de valor a cualquier derecho de contenido<br />
patrimonial o cualquier instrumento financiero, siempre y cuando reúnan las<br />
características previstas en el inciso 1° del artículo 2° de la presente<br />
ley; lo relativo a las operaciones sobre valores, la constitución de<br />
gravámenes o garantías sobre los mismos u otros activos con ocasión de<br />
operaciones referidas a valores y su fungibilidad; la emisión de los<br />
valores; la desmaterialización de valores; la promoción y colocación a<br />
distancia de valores; las ofertas públicas, sus diversas modalidades, las<br />
reglas aplicables, así como la revocabilidad de las mismas; y la<br />
determinación de las actividades que constituyen intermediación de valores.<br />
En ejercicio de esta facultad el Gobierno Nacional solo podrá calificar<br />
como ofertas públicas aquellas que se dirijan a personas no determinadas o<br />
a sectores o grupos de personas relevantes, o que se realicen por algún<br />
medio de comunicación masiva para suscribir, enajenar o adquirir valores.<br />
En desarrollo de esta facultad el Gobierno Nacional no podrá modificar<br />
las normas sobre títulos valores establecidas en el Código de Comercio;<br />
c) Establecer la regulación aplicable a las entidades sometidas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores<br />
incluyendo, su organización y funcionamiento; el mantenimiento de niveles<br />
adecuados de patrimonio, de acuerdo con los distintos riesgos asociados a<br />
su actividad; definición, de manera general y previa de las prácticas<br />
constitutivas de conflictos de interés, así como los mecanismos a través de<br />
los cuales se manejen, revelen o subsanen dichas situaciones, cuando a ello<br />
hubiere lugar; la autorización para que desempeñen actividades que no estén<br />
actualmente previstas en las normas vigentes, salvo aquellas que<br />
correspondan al objeto exclusivo de instituciones financieras y<br />
aseguradoras; el control y el manejo del riesgo; la separación de los<br />
activos propios de los de terceros; lo relacionado con el deber de actuar<br />
ante los clientes como expertos prudentes y diligentes; el uso de redes de<br />
oficinas y redes comerciales; la adquisición de participaciones en su<br />
propiedad; el régimen de inversiones y la publicidad.<br />
En desarrollo de la facultad prevista en este literal el Gobierno<br />
Nacional no podrá modificar las normas del Código de Comercio en materia<br />
societaria ni reducir los tipos de operaciones actualmente autorizadas por<br />
las normas vigentes a las entidades sujetas a la inspección y vigilancia<br />
permanente de la Superintendencia de Valores, ni modificar los montos<br />
mínimos de capital señalados en la ley.<br />
En ejercicio de la facultad prevista en este literal el Gobierno Nacional<br />
podrá autorizar a los depósitos centralizados de valores para recibir en<br />
custodia y administración valores que se negocien en el mercado de valores<br />
nacional e internacional;<br />
d) Determinar los casos en los cuales las entidades vigiladas por la<br />
Superintendencia Bancaria podrán realizar nuevas actividades de<br />
intermediación en el mercado de valores, sin perjuicio de la realización de<br />
las operaciones conexas a su objeto social.<br />
En ejercicio de la facultad prevista en este literal, el Gobierno<br />
Nacional podrá determinar los casos en los cuales las entidades vigiladas<br />
por la Superintendencia de la Economía Solidaria podrán realizar<br />
actividades de intermediación en el mercado de valores, sin perjuicio de la<br />
realización de las operaciones conexas a su objeto social.<br />
En desarrollo de la facultad prevista en este literal el Gobierno<br />
Nacional no podrá autorizar a las entidades vigiladas por la<br />
Superintendencia Bancaria y la Superintendencia de la Economía Solidaria,<br />
operaciones que correspondan al objeto exclusivo de entidades sujetas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores;<br />
e) Definir quiénes tendrán la calidad de cliente inversionista y de<br />
inversionista profesional teniendo en cuenta los volúmenes de inversión, la<br />
habitualidad, la profesionalidad, los conocimientos especializados y los<br />
demás factores relevantes, así como las reglas aplicables a las relaciones<br />
entre dichos inversionistas y los emisores e intermediarios.<br />
En ejercicio de esta facultad, el Gobierno Nacional deberá solicitar a<br />
las personas que ejerzan actividades de intermediación en el Mercado de<br />
Valores, que suministren a sus clientes la información necesaria para<br />
lograr la mayor transparencia en las operaciones que realicen, de suerte<br />
que les permita a estos, a través de elementos de juicio claros y<br />
objetivos, escoger las mejores opciones del mercado y poder tomar<br />
decisiones informadas.<br />
De la misma manera, estas personas deberán remitir a sus clientes<br />
extractos de cuenta con la información y periodicidad que determine el<br />
Gobierno Nacional;<br />
f) Dictar las normas relacionadas con la organización y funcionamiento<br />
del Sistema Integral de Información del Mercado de Valores, SIMEV, y<br />
establecer los requisitos de inscripción, actualización de la información y<br />
cancelación voluntaria o de oficio. En desarrollo de esta facultad podrá,<br />
entre otros, ordenar la inscripción de participantes del mercado en el<br />
sistema, excluir de la obligación de inscripción a algunos de los<br />
participantes del mercado, disponer la delegación en terceros de la<br />
administración del sistema y establecer la información que hará parte del<br />
mismo;<br />
g) Establecer las normas dirigidas a la divulgación de información que se<br />
deba suministrar a la Superintendencia de Valores, al público, a los<br />
inversionistas o a los accionistas, así como aquellas destinadas a la<br />
preservación de secretos industriales y de la información de carácter<br />
similar, así como dictar normas en materia de uso indebido de información<br />
privilegiada dirigidas a los participantes del mercado y servidores<br />
públicos con acceso a dicha información;<br />
h) Dictar, con sujeción a la presente ley, las normas que desarrollen la<br />
autorregulación a que se refiere el Capítulo Segundo del Título Cuarto de<br />
la presente ley, sin perjuicio de la autonomía que corresponde a los<br />
organismos autorreguladores;<br />
i) Regular la actividad en el mercado de valores de quienes desarrollen<br />
intermediación de valores;<br />
j) Regular la emisión, suscripción y colocación de los títulos de deuda<br />
pública;<br />
k) Dictar normas relacionadas con el gobierno corporativo de las bolsas<br />
de valores, de los sistemas de negociación de valores, de las bolsas de<br />
futuros y opciones, de las bolsas de bienes y productos agropecuarios,<br />
agroindustriales o de otros commodities, de los depósitos centralizados de<br />
valores y de las cámaras de riesgo central de contraparte.<br />
En ejercicio de esta facultad el Gobierno Nacional podrá establecer que<br />
la mayoría de los miembros del consejo directivo, junta directiva y/o cáma<br />
ra disciplinaria, según corresponda, de las entidades antes dichas, tendrán<br />
la calidad de independientes.<br />
Para el efecto, el Gobierno Nacional determinará las calidades que<br />
deberán cumplir dichos miembros independientes, así como el procedimiento<br />
que habrá de seguirse para su elección, para lo cual podrá disponer que se<br />
prescinda del sistema de cuociente electoral previsto en el artículo 436<br />
del Código de Comercio;<br />
l) Determinar los casos en los cuales los intermediarios de valores, los<br />
emisores de valores y las carteras colectivas deberán calificarse por una<br />
entidad previamente autorizada por el Estado. La calificación deberá<br />
hacerse pública.<br />
Artículo 5°. Limitaciones a las facultades de intervención. En ejercicio<br />
de las facultades de regulación previstas en la presente ley, el Gobierno<br />
Nacional no podrá modificar las normas relativas a la estructura del<br />
mercado de valores y commodities, la constitución, objeto principal, forma<br />
societaria, y causales y condiciones de disolución, toma de posesión y<br />
liquidación de las entidades sometidas a la inspección y vigilancia<br />
permanente de la Superintendencia de Valores.<br />
T I T U L O S E G U N D O<br />
DE LA SUPERVISION DEL SISTEMA INTEGRAL DE INFORMACION<br />
DEL MERCADO DE VALORES Y DE LAS CONTRIBUCIONES<br />
Artículo 6°. Funciones adicionales de la Superintendencia de Valores. La<br />
Superintendencia de Valores tendrá, en adición a las funciones que<br />
actualmente le han sido asignadas, las siguientes:<br />
a) Instruir a las entidades sujetas a su inspección y vigilancia<br />
permanente o control acerca de la manera como deben cumplirse las<br />
disposiciones que regulan su actividad en el mercado de valores, fijar los<br />
criterios técnicos y jurídicos que faciliten el cumplimiento de tales<br />
normas y señalar los procedimientos para su cabal aplicación;<br />
b) Vigilar el cumplimiento de las disposiciones del Banco de la República<br />
en relación con las personas sujetas a su inspección y vigilancia<br />
permanente;<br />
c) Suspender preventivamente cuando hubiere temor fundado de que se pueda<br />
causar daño a los inversionistas o al mercado de valores, una oferta<br />
pública en cualquiera de sus modalidades; la negociación de determinado<br />
valor, la inscripción de valores, o de los emisores de los mismos en el<br />
Registro Nacional de Valores y Emisores; la inscripción de determinada<br />
persona en el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores; la<br />
inscripción de determinada persona en el Registro Nacional de Profesionales<br />
del Mercado de Valores;<br />
d) Imponer las medidas cautelares establecidas en el Código de<br />
Procedimiento Civil y las demás medidas preventivas establecidas en la<br />
presente ley y en las normas que la desarrollen, complementen o modifiquen<br />
dirigidas a salvaguardar los valores, instrumentos financieros, recursos<br />
administrados y, en general, los activos que estén en poder de personas<br />
investigadas, cuando existan motivos que razonablemente permitan inferir<br />
que dichos activos se encuentran en riesgo y que se puede afectar el<br />
interés de los inversionistas. Estas medidas incluyen la de ordenar la<br />
entrega temporal de los respectivos activos a un administrador profesional,<br />
en condiciones similares a las prevalecientes en el mercado.<br />
La función prevista en el presente literal únicamente se podrá ejercer<br />
frente a las entidades sujetas a la inspección y vigilancia permanente de<br />
la Superintendencia de Valores;<br />
e) Ejercer, solo en cuanto a su actividad de intermediación, frente a los<br />
intermediarios que no estén sujetos a su inspección y vigilancia<br />
permanente, las mismas funciones asignadas respecto de las entidades<br />
señaladas en el numeral 1 del parágrafo 3° del artículo 75 de la presente<br />
ley.<br />
Artículo 7°. El Sistema Integral de Información del Mercado de Valores.<br />
El Sistema Integral de Información del Mercado de Valores, SIMEV, es el<br />
conjunto de recursos humanos, técnicos y de gestión que utilizará la<br />
Superintendencia de Valores para permitir y facilitar el suministro de<br />
información al mercado y estará conformado así:<br />
a) El Registro Nacional de Valores y Emisores, el cual tendrá por objeto<br />
inscribir las clases y tipos de valores, así como los emisores de los<br />
mismos y las emisiones que estos efectúen, y certificar lo relacionado con<br />
la inscripción de dichos emisores y clases y tipos de valores.<br />
Las ofertas públicas de valores deberán estar precedidas por la<br />
inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores.<br />
Parágrafo 1°. El Gobierno Nacional establecerá los términos, requisitos y<br />
condiciones para la homologación de registros de valores de otros países.<br />
Parágrafo 2°. El Gobierno Nacional podrá autorizar a las sociedades<br />
comisionistas de bolsa la realización de operaciones sobre valores emitidos<br />
en el extranjero que no se encuentren inscritos en el Registro Nacional de<br />
Valores y Emisores, en los términos y condiciones que este determine.<br />
Asimismo, podrá autorizar a las bolsas de valores y a los sistemas de<br />
negociación de valores para que a través de ellos se negocien valores<br />
emitidos en el extranjero que no se encuentren inscritos en el Registro<br />
Nacional de Valores y Emisores, en los términos y condiciones que este<br />
determine;<br />
b) El Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores, el cual tendrá<br />
por objeto la inscripción de las entidades sometidas a la inspección y<br />
vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores así como las demás<br />
que determine el Gobierno Nacional, salvo los emisores de valores en cuanto<br />
a su actividad de emisión de valores. Este registro será condición para<br />
actuar en el mercado de valores y desarrollar las actividades a que se<br />
refiere el artículo 3° de la presente ley, salvo la prevista en el literal<br />
a) de dicha disposición;<br />
c) El Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores, el cual<br />
tendrá por objeto la inscripción de las personas naturales que desempeñen<br />
los cargos o funciones de tesorero o quien haga sus veces, las personas<br />
naturales que realicen operaciones en las mesas de dinero, las personas<br />
naturales que gerencien o administren fondos de valores, fondos de<br />
inversión, y fondos mutuos de inversión, las personas naturales que ejerzan<br />
funciones relacionadas con las operaciones que se realizan en las mesas de<br />
dinero, así como las demás personas naturales que desempeñen los cargos o<br />
funciones que determine el Gobierno Nacional en las entidades que<br />
desarrollen las actividades previstas en el artículo 3° de la presente ley,<br />
salvo la prevista en el literal a) de dicha disposición. La inscripción en<br />
este registro será condición para actuar en el mercado de valores.<br />
Parágrafo 1°. El Gobierno Nacional señalará el régimen de inscripción en<br />
el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores y en el Regis tro<br />
Nacional de Profesionales del Mercado de Valores de las entidades sometidas<br />
a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Bancaria que<br />
desarrollen alguna de las actividades previstas en el artículo 3° de la<br />
presente ley, salvo la prevista en el literal a) de dicha disposición, y de<br />
las personas naturales que presten sus servicios en estas.<br />
Parágrafo 2°. La información que repose en el SIMEV será pública. En<br />
consecuencia, cualquier persona podrá consultarla, observando las reglas<br />
que para el efecto se establezcan.<br />
Parágrafo 3°. La veracidad de la información que repose en el SIMEV, así<br />
como los efectos que se produzcan como consecuencia de su divulgación serán<br />
de exclusiva responsabilidad de quienes la suministren al sistema.<br />
Parágrafo 4°. La inscripción en el Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores no implicará calificación ni responsabilidad alguna por parte de<br />
la Superintendencia de Valores acerca de las personas naturales o jurídicas<br />
inscritas ni sobre el precio, la bondad o la negociabilidad del valor, o de<br />
la respectiva emisión, ni sobre la solvencia del emisor.<br />
Parágrafo 5°. En virtud del riesgo social y del interés público de las<br />
actividades que regula la presente ley, el tesorero o quien haga sus veces,<br />
las personas que realicen operaciones en las mesas de dinero, las personas<br />
que gerencien o administren fondos de valores, fondos de inversión, fondos<br />
mutuos de inversión, fondos comunes ordinarios y fondos comunes especiales,<br />
y las personas que ejerzan funciones relacionadas con las operaciones que<br />
se realizan en las mesas de dinero, deberán aprobar exámenes de idoneidad<br />
para inscribirse o para permanecer en el Registro Nacional de Profesionales<br />
del Mercado de Valores. Aquellos que hayan aprobado los exámenes de<br />
idoneidad deberán presentar exámenes de actualización con la periodicidad<br />
que determine el Gobierno Nacional. De igual forma, quienes pretendan<br />
desarrollar funciones diferentes a aquellas que ejercían en el momento de<br />
la aprobación de los exámenes y las cuales hagan parte de las expuestas en<br />
este parágrafo, también tendrán que presentar el correspondiente examen.<br />
Dichos exámenes podrán ser aplicados por personas que ejerzan funciones de<br />
autorregulación, por las bolsas de valores, por organizaciones gremiales o<br />
profesionales o por instituciones de educación superior autorizadas por el<br />
Icfes, las cuales deberán ser previamente aprobadas para el efecto por la<br />
Superintendencia de Valores. La Superintendencia de Valores velará por el<br />
cumplimiento de lo aquí dispuesto para lo cual aprobará el contenido y<br />
alcance de los exámenes que administren las personas antes mencionadas.<br />
Parágrafo 6°. Quienes se desempeñen o pretendan desempeñarse como<br />
administradores, directores y revisores fiscales de las entidades sometidas<br />
a la inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores,<br />
así como las personas que gerencien o administren fondos de valores, fondos<br />
de inversión y fondos mutuos de inversión, deberán acreditar ante esta que<br />
gozan de buena reputación moral y profesional y las exigidas en las normas<br />
vigentes para el caso específico de los revisores fiscales.<br />
Artículo 8°. Contribuciones. Los derechos de inscripción en el Sistema<br />
Integral de Información del Mercado de Valores, SIMEV, a que se refiere la<br />
presente ley y las cuotas que se deberán pagar a la Superintendencia de<br />
Valores se liquidarán y pagarán según lo previsto en el presente artículo.<br />
Para el efecto la Superintendencia calculará y cobrará las respectivas<br />
contribuciones determinadas por el monto total del presupuesto de<br />
funcionamiento e inversión de la entidad en el año respectivo deducidos los<br />
excedentes por contribuciones de la vigencia anterior. Los derechos de<br />
oferta pública se cobrarán por una sola vez y se calcularán como un<br />
porcentaje sobre el valor de la emisión.<br />
Cada contribución se calculará con base en el límite establecido en el<br />
numeral anterior, de la siguiente forma:<br />
a) Tratándose de las actividades de intermediación de valores o de<br />
futuros, opciones y demás derivados, de las actividades de compensación y<br />
liquidación de valores o de futuros, opciones y demás derivados, de las<br />
actividades de administración de sistemas de negociación de valores o de<br />
futuros, opciones y demás derivados, de las actividades de los sistemas de<br />
negociación de divisas, de las actividades de los sistemas de registro de<br />
valores, de divisas o de futuros, opciones y demás derivados, de las<br />
actividades de las cámaras de riesgo central de contraparte y de las<br />
actividades de las sociedades administradoras de sistemas de compensación y<br />
liquidación de divisas, se cobrará a cada agente una tarifa que se<br />
calculará como un porcentaje del valor total de las operaciones de su<br />
respectiva actividad durante el año fiscal anterior. Igual regla se<br />
aplicará a las bolsas agropecuarias o agroindustriales y otras entidades<br />
que administren foros de negociación especializados en la transacción de<br />
commodities;<br />
b) Tratándose de las actividades de administración de fondos de valores,<br />
de fondos de inversión y de fondos mutuos de inversión se cobrará una<br />
tarifa que se calculará como un porcentaje del valor total de los activos<br />
que conformen los respectivos fondos;<br />
c) Tratándose de la actividad de depósito de valores, se cobrará una<br />
tarifa que se calculará como un porcentaje del monto total de los valores<br />
depositados en el respectivo depósito;<br />
d) Tratándose de sociedades titularizadoras se cobrará una tarifa por la<br />
inspección y vigilancia que se calculará como un porcentaje del patrimonio<br />
de la respectiva sociedad;<br />
e) Tratándose de la actividad de emisión de valores se cobrará una tarifa<br />
que se calculará como un porcentaje del valor del patrimonio del<br />
correspondiente emisor o, en su defecto, de su presupuesto anual. Para<br />
efectos de lo dispuesto en este literal se cobrará a las sociedades<br />
titularizadoras una tarifa sobre el volumen de los activos titularizados el<br />
año fiscal anterior;<br />
f) Tratándose de las actividades de calificación de valores se cobrará<br />
una tarifa que se calculará como un porcentaje de los ingresos de la<br />
respectiva sociedad calificadora durante el año fiscal anterior;<br />
g) Tratándose de otras personas jurídicas diferentes a las mencionadas en<br />
los literales que preceden que deban estar inscritas en el Registro<br />
Nacional de Agentes del Mercado se cobrará una tarifa que se calculará como<br />
un porcentaje de los ingresos brutos por cuenta de la correspondiente<br />
actividad del mercado de la respectiva persona jurídica durante el año<br />
fiscal anterior.<br />
Cuando el contribuyente no permanezca bajo supervisión durante toda la<br />
vigencia, su contribución será proporcional al período bajo supervisión.<br />
Cuando por el hecho de que un supervisado no mantenga esta condición<br />
durante toda la vigencia y se genere algún defecto presupuestal que<br />
requiera subsanarse, el Superintendente podrá liquidar y exigir a los demás<br />
contribuyentes el monto respectivo en cualquier tiempo durante el año<br />
correspondiente.<br />
Parágrafo 1°. La resolución que expida el Superintendente de Valores para<br />
fijar las tarifas anuales, deberá señala r topes mínimos y máximos, la<br />
periodicidad del pago y diferentes tarifas para quienes se encuentren en un<br />
proceso concursal, de liquidación, de reestructuración u otro proceso<br />
similar. En todo caso, esta resolución no se someterá a la aprobación de<br />
ninguna otra autoridad.<br />
La Superintendencia de Valores podrá reliquidar las cuotas con base en la<br />
última información que obre en su poder cuando, a la fecha de su<br />
liquidación inicial, el respectivo obligado no hubiere cumplido con el<br />
deber de actualizar la información financiera.<br />
Parágrafo 2°. En la fijación de las tarifas el Superintendente de Valores<br />
deberá considerar el costo efectivo de la supervisión ejercida sobre cada<br />
uno de los diferentes tipos de entidades señaladas en los literales<br />
anteriores.<br />
Parágrafo 3°. Los recursos por concepto de contribuciones que no se<br />
paguen en los plazos fijados por la Superintendencia, causarán los mismos<br />
intereses de mora aplicables al impuesto de renta y complementarios.<br />
Parágrafo 4°. La Nación-Ministerio de Hacienda y Crédito Público no está<br />
sujeta al pago de contribuciones.<br />
Parágrafo 5°. En el evento previsto en el artículo 74 de la presente ley,<br />
las contribuciones y demás recursos con que cuenta la Superintendencia de<br />
Valores para el ejercicio de sus funciones, serán trasladados sin necesidad<br />
de autorización alguna a la entidad encargada de adelantar las funciones<br />
asignadas a dicha entidad de vigilancia y control, o a aquella que resulte<br />
del respectivo proceso de fusión, integración o reorganización.<br />
T I T U L O T E R C E R O<br />
DEL SISTEMA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION<br />
DE OPERACIONES Y DEL DEPOSITO DE VALORES<br />
CAPITULO PRIMERO<br />
Actividades de compensación y liquidación<br />
Artículo 9°. Sistemas de compensación y liquidación. Para efectos de la<br />
presente ley, son sistemas de compensación y liquidación de operaciones el<br />
conjunto de actividades, acuerdos, agentes, normas, procedimientos y<br />
mecanismos que tengan por objeto la confirmación, compensación y<br />
liquidación de operaciones sobre valores. Para ser reconocidos como<br />
sistemas de compensación y liquidación, tales actividades, acuerdos,<br />
normas, procedimientos y mecanismos deberán constar en reglamentos<br />
previamente aprobados por la Superintendencia de Valores.<br />
Podrán administrar sistemas de compensación y liquidación de operaciones<br />
las entidades constituidas exclusivamente para tal fin, las cámaras de<br />
riesgo central de contraparte, las bolsas de valores, las bolsas de bienes<br />
y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, el<br />
Banco de la República, los depósitos centralizados de valores y las demás<br />
entidades que autorice el Gobierno Nacional.<br />
La regulación aplicable a la compensación y liquidación deberá prever<br />
mecanismos para el manejo de los riesgos de crédito, de liquidez,<br />
operacional, legal y sistémico.<br />
Tendrán la calidad de participantes en un sistema de compensación y<br />
liquidación las entidades que autorice el Gobierno Nacional por vía<br />
general. Para efectos del acceso a los sistemas de compensación y<br />
liquidación, dichos sistemas deberán incorporar en sus reglamentos<br />
criterios objetivos y equitativos para la participación en los mismos.<br />
Parágrafo. Para efectos de lo dispuesto en la presente ley se entiende<br />
por compensación el proceso mediante el cual se establecen las obligaciones<br />
de entrega de valores y transferencia de fondos de los participantes de un<br />
sistema de compensación y liquidación, derivadas de operaciones sobre<br />
valores. La forma de establecer las obligaciones, de los participantes<br />
podrá hacerse a partir de mecanismos bilaterales o multilaterales que<br />
incorporen o no el valor neto de dichas obligaciones. Las obligaciones así<br />
establecidas deben cumplirse en los términos señalados en la presente ley.<br />
Se entiende por liquidación el proceso mediante el cual se cumplen<br />
definitivamente las obligaciones provenientes de una operación sobre<br />
valores, donde una parte entrega valores y la otra efectúa la transferencia<br />
de los fondos o valores.<br />
Artículo 10. Principio de finalidad en las operaciones sobre valores. Las<br />
órdenes de transferencia de fondos o valores derivadas de operaciones sobre<br />
valores, así como cualquier acto que, en los términos de los reglamentos de<br />
un sistema de compensación y liquidación de operaciones deba realizarse<br />
para su cumplimiento, serán firmes, irrevocables, exigibles y oponibles<br />
frente a terceros a partir del momento en que tales órdenes hayan sido<br />
aceptadas por el sistema de compensación y liquidación.<br />
Se entiende por orden de transferencia la instrucción incondicional dada<br />
por un participante a través de un sistema de compensación y liquidación de<br />
valores para que se efectúe la entrega de un valor o valores, o de<br />
determinada cantidad de fondos a un beneficiario designado en dicha<br />
instrucción.<br />
Para efectos de esta ley, se entiende que una orden de transferencia ha<br />
sido aceptada cuando ha cumplido los requisitos y controles de riesgo<br />
establecidos en los reglamentos del respectivo sistema de compensación y<br />
liquidación, adoptados conforme a las disposiciones pertinentes. Tales<br />
reglamentos deberán ser aprobados por la Superintendencia de Valores.<br />
Parágrafo 1°. Una vez una orden de transferencia haya sido aceptada por<br />
el sistema de compensación y liquidación en los términos señalados en esta<br />
ley, los valores y los fondos respectivos no podrán ser objeto de medidas<br />
judiciales o administrativas incluidas las medidas cautelares, órdenes de<br />
retención o similares, así como las derivadas de normas de naturaleza<br />
concursal, de toma de posesión, disolución, liquidación, o acuerdos<br />
globales de reestructuración de deudas, que tengan por objeto prohibir,<br />
suspender o de cualquier forma limitar los pagos que deban efectuarse a<br />
través de dicho sistema. Las órdenes de transferencia aceptadas, los actos<br />
necesarios para su cumplimiento y las operaciones que de aquellas se<br />
derivan no podrán impugnarse, anularse o declararse ineficaces. Estas<br />
medidas sólo surtirán sus efectos respecto a órdenes de transferencia no<br />
aceptadas a partir del momento en que sean notificadas al administrador del<br />
sistema de acuerdo con las normas aplicables. En el caso de medidas<br />
derivadas de normas de naturaleza concursal, de toma de posesión,<br />
disolución, liquidación, o acuerdos globales de reestructuración de deudas<br />
dicha notificación deberá hacerse de manera personal al representante legal<br />
del administrador del sistema.<br />
Parágrafo 2°. Lo dispuesto en este artículo se entiende sin perjuicio de<br />
las acciones que puedan asistir al agente especial, el liquidador, los<br />
órganos concursales, a las autoridades pertinentes o a cualquier acreedor<br />
para exigir, en su caso, las indemnizaciones que correspondan o las<br />
responsabilidades que procedan, por una actuación contraria a derecho o por<br />
cualquier otra causa, de quienes hubieran realizado dicha actuación o de<br />
los que indebidamente hubieran resultado beneficiarios de las operaciones<br />
realizadas.<br />
Parágrafo 3°. Lo previsto en el presente artículo será aplicable a las<br />
operaciones que se efectúen tanto en el mercado mostrador como a las que se<br />
realicen en los sistemas de negociación de valores, a partir del momento en<br />
que hayan sido aceptadas por el sistema de compensación y liquidación.<br />
Artículo 11. Garantías entregadas por cuenta de los participantes. Las<br />
garantías entregadas por cuenta de un participante a un sistema de<br />
compensación y liquidación de operaciones, sean propias o de un tercero,<br />
que estén afectas al cumplimiento de operaciones u órdenes de transferencia<br />
aceptadas por el sistema, así como de la compensación y liquidación que<br />
resulten de estas, no podrán ser objeto de reivindicación, embargo,<br />
secuestro, retención u otra medida cautelar similar, administrativa o<br />
judicial, hasta tanto no se cumplan enteramente las obligaciones derivadas<br />
de tales operaciones u órdenes.<br />
Los actos por virtud de los cuales se constituyan, incrementen o<br />
sustituyan las garantías a que hace referencia el inciso anterior serán<br />
irrevocables y no podrán impugnarse, anularse o declararse ineficaces.<br />
Las garantías entregadas por cuenta de un participante en un sistema de<br />
compensación y liquidación de operaciones podrán aplicarse a la liquidación<br />
de las obligaciones garantizadas aun en el evento en que el otorgante sea<br />
objeto de un proceso concursal o liquidatorio o de un acuerdo de<br />
reestructuración. Se entenderá, sin embargo, que el sobrante que resulte de<br />
la liquidación de las obligaciones correspondientes con cargo a las citadas<br />
garantías será parte del patrimonio del otorgante para efectos del<br />
respectivo proceso.<br />
Las garantías a que se refiere el presente artículo se podrán hacer<br />
efectivas, sin necesidad de trámite judicial alguno, conforme a los<br />
reglamentos del correspondiente sistema de compensación y liquidación de<br />
operaciones.<br />
Parágrafo 1°. En el libro de anotación en cuenta podrán inscribirse<br />
prendas con o sin tenencia sobre valores y otros negocios jurídicos<br />
dirigidos a garantizar o asegurar el cumplimiento de obligaciones.<br />
Parágrafo 2°. Las garantías entregadas al Banco de la República para<br />
asegurar el cumplimiento de las operaciones que realice el Banco en<br />
cumplimiento de sus funciones, tendrán las prerrogativas establecidas en el<br />
presente artículo.<br />
CAPITULO SEGUNDO<br />
Anotación en cuenta y operaciones sobre valores<br />
Artículo 12. Anotación en cuenta. Se entenderá por anotación en cuenta el<br />
registro que se efectúe de los derechos o saldos de los titulares en las<br />
cuentas de depósito, el cual será llevado por un depósito centralizado de<br />
valores.<br />
La anotación en cuenta será constitutiva del respectivo derecho. En<br />
consecuencia, la creación, emisión o transferencia, los gravámenes y las<br />
medidas cautelares a que sean sometidos y cualquiera otra afectación de los<br />
derechos contenidos en el respectivo valor que circulen mediante anotación<br />
en cuenta se perfeccionará mediante la anotación en cuenta.<br />
Quien figure en los asientos del registro electrónico es titular del<br />
valor al cual se refiera dicho registro y podrá exigir de la entidad<br />
emisora que realice en su favor las prestaciones que correspondan al<br />
mencionado valor.<br />
El Gobierno Nacional al expedir la regulación que desarrolle lo previsto<br />
en el presente artículo deberá tener en cuenta los principios de prioridad,<br />
rogación, fungibilidad, buena fe registral y tracto sucesivo del<br />
correspondiente reg istro.<br />
Parágrafo. En el caso de depósitos de valores interconectados,<br />
prevalecerá la anotación en cuenta sobre saldos administrados en el<br />
depósito donde se encuentre la cuenta abierta a nombre de un participante<br />
directo en virtud del contrato de depósito de valores.<br />
Artículo 13. Valor probatorio y autenticidad de las certificaciones<br />
expedidas por los depósitos centralizados de valores. En los certificados<br />
que expida un depósito centralizado de valores se harán constar los<br />
derechos representados mediante anotación en cuenta. Dichos certificados<br />
prestarán mérito ejecutivo pero no podrán circular ni servirán para<br />
transferir la propiedad de los valores. Asimismo, corresponderá a los<br />
depósitos centralizados de valores expedir certificaciones que valdrán para<br />
ejercer los derechos políticos que otorguen los valores.<br />
Artículo 14. Operaciones repo, operaciones simultáneas, intercambio de<br />
valores y transferencia temporal de valores. Las operaciones repo, las<br />
operaciones simultáneas de valores, las de intercambio de valores y las<br />
transferencias temporales de valores, así como las demás que se determinen<br />
de conformidad con el artículo 4° de la presente ley, celebradas conforme a<br />
la normatividad aplicable, conllevan la transferencia de propiedad sobre<br />
los valores entregados.<br />
Los efectos jurídicos de las operaciones repo y simultáneas a las cuales<br />
se refiere el presente artículo serán los siguientes:<br />
a) Una vez cumplido el plazo o la condición que se pacte el adquirente<br />
inicial de los valores deberá restituir la propiedad de los mismos a quien<br />
se los transfirió. Si los títulos originalmente utilizados en la operación<br />
fueron enajenados, deberá entregar otros de la misma especie, clase y<br />
monto;<br />
b) Si quien inicialmente transfiere los valores incumple su obligación de<br />
pagar el precio de readquisición, su contraparte mantendrá el derecho de<br />
propiedad sobre los mismos y en consecuencia podrá conservarlos<br />
definitivamente, disponer de ellos o cobrarlos a su vencimiento. Sin<br />
embargo, en este caso la parte que mantenga la propiedad del título deberá<br />
entregar a su contraparte en un plazo no mayor a cinco (5) días hábiles<br />
contados a partir de la fecha del incumplimiento la diferencia que resulte<br />
entre el precio acordado y el precio de mercado del valor en la fecha del<br />
incumplimiento;<br />
c) Si quien inicialmente adquiere los valores incumple su obligación de<br />
retransferirlos, su contraparte no tendrá obligación de pagar un precio por<br />
los mismos. La contraparte que entregó inicialmente el título tendrá<br />
derecho a que se le entregue en un plazo no mayor a cinco (5) días hábiles<br />
contados a partir de la fecha del incumplimiento, la diferencia que resulte<br />
entre el precio acordado y el precio de mercado del valor en la fecha del<br />
incumplimiento.<br />
En los intercambios de valores y las transferencias temporales de valores<br />
si quien está obligado a restituir el valor a su contraparte incumple dicha<br />
obligación, la contraparte mantendrá el derecho de propiedad de los valores<br />
que inicialmente se le hayan entregado y en consecuencia podrá conservarlos<br />
definitivamente, disponer de ellos o cobrarlos a su vencimiento. Si existe<br />
alguna diferencia entre el precio de mercado del título recibido y el<br />
precio de mercado del título entregado valorados en la fecha del<br />
incumplimiento, la parte que haya entregado inicialmente el valor con el<br />
mayor precio, en la fecha del incumplimiento, tendrá derecho a que se le<br />
pague en un plazo no mayor a cinco (5) días hábiles contados a partir de la<br />
fecha del incu mplimiento, la diferencia entre los precios de los dos<br />
valores, mediante la entrega de dinero o valores de la misma clase, según<br />
lo convengan las partes.<br />
Parágrafo 1°. Cuando se encuentre pendiente de cumplimiento una de las<br />
operaciones a las que se refiere este artículo y se presente un<br />
procedimiento concursal, una toma de posesión para liquidación o, acuerdos<br />
globales de reestructuración de deudas, respecto de las partes que<br />
intervienen en la misma se dará por terminada anticipadamente la operación<br />
a partir de la fecha en que se haya adoptado la decisión respectiva.<br />
En este caso, se procederá como se dispone en el presente artículo según<br />
la posición de la parte incumplida en la respectiva operación. En el caso<br />
previsto en el literal c) la parte que transfirió los valores tendrá<br />
derecho a que se le reconozca un crédito por una suma equivalente a la<br />
diferencia entre el valor de la obligación a la fecha respectiva y el<br />
precio de mercado del valor el día de la declaración del proceso concursal.<br />
En el caso de los intercambios de valores y de las transferencias<br />
temporales de valores, si la contraparte de la entidad respecto de la cual<br />
se inició un proceso concursal entregó valores con un mayor precio de<br />
mercado, tendrá derecho a que se le reconozca un crédito por una suma<br />
equivalente a la diferencia de precios entre los dos valores. Estos<br />
créditos no forman parte de los activos del proceso concursal y deberán<br />
satisfacerse a la mayor brevedad posible.<br />
Parágrafo 2°. Para efectos de lo dispuesto en el presente artículo el<br />
Gobierno Nacional reglamentará la forma de determinar los precios de<br />
mercado de los valores.<br />
Parágrafo 3°. Lo previsto en el presente artículo será aplicable en caso<br />
que no exista previsión diferente en los contratos correspondientes o en el<br />
respectivo reglamento.<br />
CAPITULO TERCERO<br />
De las cámaras de riesgo central de contraparte<br />
Artículo 15. Las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte. Las Cámaras de<br />
Riesgo Central de Contraparte tendrán por objeto exclusivo la prestación<br />
del servicio de compensación como contraparte central de operaciones, con<br />
el propósito de reducir o eliminar los riesgos de incumplimiento de las<br />
obligaciones derivadas de las mismas. En ejercicio de dicho objeto<br />
desarrollarán las siguientes actividades:<br />
a) Constituirse como acreedoras y deudoras recíprocas de los derechos y<br />
obligaciones que deriven de operaciones que hubieren sido previamente<br />
aceptadas para su compensación y liquidación, de conformidad con lo<br />
establecido en el reglamento autorizado por la Superintendencia de Valores,<br />
asumiendo tal carácter frente a las partes en la operación de forma<br />
irrevocable, quienes a su vez mantendrán el vínculo jurídico con la<br />
contraparte central y no entre sí;<br />
b) Administrar sistemas de compensación y liquidación de operaciones;<br />
c) Exigir, recibir y administrar las garantías otorgadas para el adecuado<br />
funcionamiento de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte;<br />
d) Exigir a las personas que vayan a actuar como sus contrapartes,<br />
respecto de las operaciones en las que se constituya como deudora y<br />
acreedora recíproca, los dineros, valores o activos que le permitan el<br />
cumplimiento de las obligaciones de aquellos frente a la misma, de<br />
conformidad con lo establecido en el reglamento autorizado por la<br />
Superintendencia de Valores;<br />
e) Expedir certificaciones de los actos que realice en el ejercicio de<br />
sus funciones. Las certificaciones de sus registros en las que conste el<br />
incumplimiento de sus contrapartes frente a la sociedad prestarán mérito<br />
ejecutivo, siempre que se acompañen de los documentos en los que consten<br />
las obligaciones que les dieron origen.<br />
Las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte estarán obligadas a incluir<br />
en su razón social y nombre comercial la denominación "Cámara de Riesgo<br />
Central de Contraparte", seguida de la abreviatura S. A. Ninguna otra<br />
persona o entidad podrá utilizar tales denominaciones o cualquier otra que<br />
induzca a confusión con las mismas ni realizar la actividad prevista en el<br />
literal a) del presente artículo.<br />
Las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte sólo podrán realizar las<br />
tareas a que se refiere el literal a) del presente artículo en relación con<br />
las contrapartes que cumplan los requisitos fijados por el Gobierno<br />
Nacional, quienes participarán por su propia cuenta o por cuenta de<br />
terceros.<br />
Parágrafo 1°. El Gobierno Nacional podrá fijar por una sola vez el<br />
capital mínimo de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.<br />
Parágrafo 2°. Lo establecido en los artículos 10 y 11 de la presente ley<br />
será aplicable a las operaciones que compensen y liquiden las Cámaras de<br />
Riesgo Central de Contraparte.<br />
Artículo 16. Socios. Podrán ser socios de las Cámaras de Riesgo Central<br />
de Contraparte los intermediarios de valores, los establecimientos de<br />
crédito, las compañías de seguros, las sociedades de servicios financieros,<br />
las sociedades de capitalización, las sociedades administradoras de<br />
sistemas de negociación, las bolsas de valores, las bolsas de productos<br />
agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, los intermediarios<br />
de estas últimas y los depósitos centralizados de valores. El Gobierno<br />
Nacional podrá establecer por vía general que otras personas, en adición a<br />
las señaladas en el presente artículo, podrán ser socias de las Cámaras de<br />
Riesgo Central de Contraparte.<br />
También podrán ser socios de las Cámaras de Riesgo Central de<br />
Contraparte, las entidades del exterior cuya actividad sea igual o similar<br />
a las señaladas en el inciso anterior, cuya participación sea autorizada<br />
por la Superintendencia de Valores.<br />
Ninguna persona podrá ser beneficiario real de un número de acciones que<br />
representen más del diez por ciento (10%) del capital social de una Cámara<br />
de Riesgo Central de Contraparte. El Gobierno Nacional podrá señalar los<br />
casos de excepción en los cuales una persona podrá tener una participación<br />
que supere el límite anterior.<br />
Artículo 17. Compensación. Las obligaciones que las Cámaras de Riesgo<br />
Central de Contraparte tengan con sus deudores y acreedores recíprocos, se<br />
extinguirán por compensación hasta el importe que corresponda.<br />
Artículo 18. Garantías entregadas a las Cámaras de Riesgo Central de<br />
Contraparte. El patrimonio de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte<br />
estará afecto de forma preferente al cumplimiento de las obligaciones<br />
asumidas por la propia Cámara de Riesgo Central de Contraparte.<br />
Los bienes y derechos entregados en garantía en favor de las Cámaras de<br />
Riesgo Central de Contraparte no podrán ser objeto de reivindicación,<br />
embargo, secuestro, retención u otra medida cautelar similar, o de medidas<br />
derivadas de la aplica ción de normas de naturaleza concursal o de la toma<br />
de posesión, liquidación o acuerdo de reestructuración. Tales garantías se<br />
liquidarán conforme a los reglamentos de la Cámara de Riesgo Central de<br />
Contraparte, sin necesidad de trámite judicial alguno.<br />
Los bienes patrimoniales y las garantías otorgadas a las Cámaras de<br />
Riesgo Central de Contraparte se liquidarán conforme con sus reglamentos de<br />
operaciones, los cuales deberán ser autorizados por la Superintendencia de<br />
Valores.<br />
Parágrafo. El producto de la realización de las garantías otorgadas por<br />
las contrapartes de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte así como<br />
los valores o cualquier otra activo objeto de compensación y liquidación,<br />
serán destinados a la liquidación de las obligaciones asumidas dentro del<br />
ámbito de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte. El remanente,<br />
cuando lo haya, será entregado a la correspondiente contraparte.<br />
CAPITULO CUARTO<br />
Remisión normativa<br />
Artículo 19. Remisión normativa. Las transferencias de fondos y/o divisas<br />
a través de sistemas de pagos se regirán por las mismas disposiciones<br />
aplicables a los sistemas de compensación y liquidación de valores<br />
definidos en el presente título, en los términos que reglamenten el<br />
Gobierno Nacional y el Banco de la República de acuerdo con sus<br />
competencias.<br />
T I T U L O C U A R T O<br />
DEL FUNCIONAMIENTO ORDENADO DEL MERCADO<br />
CAPITULO PRIMERO<br />
Disposiciones generales aplicables a las entidades sometidas a la<br />
inspección<br />
y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores<br />
Artículo 20. Inhabilidades. Las inhabilidades previstas en las normas<br />
vigentes para los administradores de las bolsas de valores se harán<br />
extensivas a los administradores de las Sociedades Administradoras de<br />
Sistemas de Negociación y a los administradores de las bolsas de productos<br />
agropecuarios y agroindustriales o de otros commodities.<br />
Los administradores de las sociedades comisionistas de bolsa así como sus<br />
socios o accionistas según sea el caso no podrán ser administradores ni<br />
revisores fiscales de sociedades cuyas acciones o valores se encuentren<br />
inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores, salvo de las<br />
bolsas de valores, las sociedades administradoras de sistemas de<br />
negociación de valores o de su propia sociedad comisionista. Sin embargo,<br />
podrán formar parte de sus juntas directivas los directores de la matriz o<br />
sus representantes legales.<br />
Los intermediarios de las bolsas de productos agropecuarios y<br />
agroindustriales o de otros commodities y sus administradores no podrán ser<br />
administradores ni revisores fiscales de sociedades cuyas acciones o<br />
valores se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores, salvo respecto de las bolsas de productos agropecuarios,<br />
agroindustriales o de otros commodities o de su propio intermediario.<br />
Para todos los efectos, se entenderán incorporadas en la presente ley las<br />
disposiciones previstas en el artículo 1.1.6.4 de la Resolución 400 de 1995<br />
en relación con las inhabilidades de las sociedades calificadoras de<br />
valores.<br />
Las incompatibilidades e inhabilidades previstas en las normas vigentes<br />
para los administradores, revisores fiscales y comisionistas de las bolsas<br />
de valores serán también aplicables a los administradores y revisores<br />
fiscales de las bolsas de productos agropecuarios, agroindustriales o de<br />
otros commodities y sus intermediarios.<br />
Artículo 21. Contralor normativo. Las sociedades comisionistas de bolsa<br />
deberán contar con un contralor normativo, quien será una persona<br />
independiente nombrada por la junta directiva de la sociedad. El contralor<br />
normativo asistirá a las reuniones de la junta directiva de la sociedad con<br />
voz pero sin voto y tendrá por lo menos las siguientes funciones:<br />
a) Establecer los procedimientos para asegurar que se cumpla con las<br />
leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y medidas<br />
internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y<br />
transparencia comercial que tengan relación con las actividades de la<br />
entidad;<br />
b) Proponer a la Junta Directiva el establecimiento de medidas para<br />
asegurar comportamientos éticos y transparencia en las actividades<br />
comerciales y personales de sus funcionarios y terceros relacionados,<br />
prevenir conflictos de interés, garantizar exactitud y transparencia en la<br />
revelación de información financiera, evitar el uso indebido de información<br />
no pública;<br />
c) Informar y documentar a la Junta Directiva de las irregularidades que<br />
puedan afectar el sano desarrollo de la sociedad;<br />
d) Las demás que se establezcan en los estatutos sociales.<br />
Las funciones del contralor normativo se ejercerán sin perjuicio de las<br />
que correspondan al revisor fiscal y al auditor interno, de conformidad con<br />
la legislación aplicable.<br />
Parágrafo. El Gobierno Nacional podrá establecer la obligación para que<br />
otras entidades sometidas a inspección y vigilancia deban contar con un<br />
contralor normativo.<br />
Artículo 22. Aplicación del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. En<br />
la constitución de las entidades de que trata el presente título se<br />
aplicará lo previsto por el artículo 53 del Estatuto Orgánico del Sistema<br />
Financiero siempre que no sea contrario a las disposiciones especiales<br />
sobre la materia. Igualmente les serán aplicables a dichas entidades los<br />
artículos 72, 74, 81, 88 y 102 a 107 del Estatuto Orgánico del Sistema<br />
Financiero y las normas que las modifiquen, sustituyan o complementen.<br />
La Superintendencia de Valores podrá adoptar las medidas a que se refiere<br />
el artículo 108 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero respecto de<br />
aquellas personas que realicen las actividades previstas en la presente ley<br />
sin contar con la debida autorización.<br />
Las causales, procedencia de la medida y demás reglas previstas para la<br />
toma de posesión, liquidación forzosa administrativa y para los institutos<br />
de salvamento y protección de la confianza pública previstas en el Estatuto<br />
Orgánico del Sistema Financiero serán aplicables a la Superintendencia de<br />
Valores y a las entidades sometidas a su inspección y vigilancia<br />
permanente, en lo que sean compatibles con su naturaleza.<br />
La fusión, escisión, conversión, cesión de activos, pasivos y contratos<br />
de las entidades señaladas en el presente capítulo se regirá, en lo<br />
pertinente, por lo dispuesto en el Estatuto Orgánico del Sistema Financiero<br />
y las normas que lo modifiquen, su stituyan o complementen.<br />
Adicionalmente, será aplicable a tales entidades lo previsto en el<br />
numeral 4 del artículo 98 y en el numeral 1 del artículo 122 del Estatuto<br />
Orgánico del Sistema Financiero.<br />
Lo previsto en el numeral 8 del artículo 326 del Estatuto Orgánico del<br />
Sistema Financiero, será aplicable a la Superintendencia de Valores, en<br />
cuanto hace a sus vigilados o controlados, con el fin de asegurar que la<br />
supervisión pueda desarrollarse de manera consolidada, proteger a los<br />
inversionistas y preservar la estabilidad e integridad del mercado.<br />
Lo previsto en el numeral 2 del artículo 118 del Estatuto Orgánico del<br />
Sistema Financiero, será aplicable a las entidades. sometidas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores, en<br />
cuanto hace a la posibilidad de realizar nuevas operaciones en el Mercado<br />
de Valores.<br />
Adicionalmente, lo dispuesto en el literal i) del numeral 2 del artículo<br />
326 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero será aplicable a la<br />
Superintendencia de Valores respecto de las entidades sometidas a su<br />
inspección y vigilancia permanente.<br />
Artículo 23. Derechos sobre valores en caso de liquidación. Cuando quiera<br />
que se dé inicio a un procedimiento dirigido a la liquidación de una de las<br />
entidades previstas en el presente título, los valores, los bienes o el<br />
dinero que haya recibido de terceros para su custodia, administración o<br />
transferencia, o para la ejecución de negocios o de encargos, se<br />
considerarán que no forman parte del proceso liquidatorio y deberán<br />
devolverse a dichos terceros a la mayor brevedad posible.<br />
CAPITULO SEGUNDO<br />
De la autorregulación del mercado y de su disciplina<br />
Artículo 24. Del ámbito de la autorregulación. La autorregulación<br />
comprende el ejercicio de las siguientes funciones:<br />
a) Función normativa: Consistente en la adopción de normas para asegurar<br />
el correcto funcionamiento de la actividad de intermediación;<br />
b) Función de supervisión: Consistente en la verificación del<br />
cumplimiento de las normas del mercado de valores y de los reglamentos de<br />
autorregulación;<br />
c) Función disciplinaria: Consistente en la imposición de sanciones por<br />
el incumplimiento de las normas del mercado de valores y de los reglamentos<br />
de autorregulación.<br />
Parágrafo 1°. Estas funciones se deberán cumplir por las entidades<br />
autorizadas para actuar como organismos autorreguladores, en los términos y<br />
condiciones que determine el Gobierno Nacional. En ejercicio de esta<br />
facultad, el Gobierno Nacional deberá propender porque se eviten los<br />
arbitrajes entre las entidades que deberán cumplir con las obligaciones de<br />
autorregulación previstas en la presente ley, así como establecer medidas<br />
para el adecuado gobierno de los autorreguladores.<br />
Parágrafo 2°. Lo dispuesto en el literal a) del presente artículo, se<br />
entiende sin perjuicio de la facultad que tienen las bolsas de reglamentar<br />
la negociación y operaciones que se celebren a través de ellas y las<br />
actuaciones de sus miembros.<br />
Artículo 25. Obligación de autorregulación. Quienes realicen actividades<br />
de intermediación de valores están obligados a autorregularse en los<br />
términos del presen te capítulo. Estas obligaciones deberán atenderse a<br />
través de cuerpos especializados para tal fin. Podrán actuar como<br />
organismos autorreguladores las siguientes entidades:<br />
a) Organizaciones constituidas exclusivamente para tal fin;<br />
b) Organizaciones gremiales o profesionales;<br />
c) Las bolsas de valores;<br />
d) Las bolsas de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros<br />
commodities;<br />
e) Las Sociedades Administradoras de Sistemas de Negociación a que se<br />
refiere la presente ley.<br />
Parágrafo 1°. Las entidades a las que se refiere el presente artículo<br />
podrán ejercer algunas o todas las funciones de autorregulación previstas<br />
en el artículo 24, en los términos y condiciones que determine el Gobierno<br />
Nacional. Mientras no se establezca lo contrario, las bolsas de valores<br />
continuarán ejerciendo a través de sus órganos las funciones a que se<br />
refiere el artículo 24, en los términos en que actualmente las cumplen.<br />
Parágrafo 2°. La función de autorregulación no tiene el carácter de<br />
función pública.<br />
Parágrafo 3°. Los organismos de autorregulación a que se refiere el<br />
presente artículo responderán civilmente solo cuando exista culpa grave o<br />
dolo. En estos casos los procesos de impugnación se tramitarán por el<br />
procedimiento establecido en el artículo 421 del Código de Procedimiento<br />
Civil y solo podrán proponerse dentro del mes siguiente a la fecha de la<br />
decisión de última instancia que resuelva el respectivo proceso.<br />
Parágrafo 4°. La Superintendencia de Valores, en los términos que<br />
establece la presente ley, supervisará el adecuado funcionamiento de los<br />
organismos de autorregulación.<br />
Parágrafo 5°. La Superintendencia de Valores podrá suscribir acuerdos o<br />
memorandos de entendimiento con los organismos autorreguladores, con el<br />
objeto de coordinar esfuerzos en materia disciplinaria, de supervisión e<br />
investigación.<br />
Artículo 26. Requisitos. La Superintendencia de Valores podrá otorgar<br />
permiso a un organismo autorregulador cuando cumpla con los siguientes<br />
requisitos:<br />
a) Contar con el número mínimo de miembros que determine el Gobierno<br />
Nacional y demostrar su importancia para el mercado;<br />
b) Disponer de los mecanismos adecuados para hacer cumplir por sus<br />
miembros y por las personas vinculadas con ellos las leyes y normas del<br />
mercado de valores y los reglamentos que la misma entidad expida;<br />
c) Contar con un mecanismo de registro de las personas jurídicas y<br />
naturales para que sean miembros del organismo autorregulador;<br />
d) Demostrar que sus reglamentos prevén mecanismos para que en los<br />
diferentes órganos del organismo autorregulador se asegure una adecuada<br />
representación de sus miembros, sin perjuicio de que en los mismos se<br />
establezca una participación mayoritaria de miembros externos o<br />
independientes;<br />
e) Demostrar que las normas del organismo autorregulador proveerán una<br />
adecuada distribución de los cobros, tarifas y otros pagos entre sus<br />
miembros;<br />
f) Garantizar que las reglas del organismo auto rregulador estén<br />
diseñadas para prevenir la manipulación y el fraude en el mercado, promover<br />
la coordinación y la cooperación con los organismos encargados de regular y<br />
hacer posibles los procesos de compensación y liquidación, procesamiento de<br />
información y facilitar las transacciones, así como eliminar las barreras y<br />
crear las condiciones para la operación de mercados libres y abiertos a<br />
nivel nacional e internacional y, en general, proteger a los inversionistas<br />
y el interés público;<br />
g) Garantizar que se prevenga la discriminación entre los miembros, así<br />
como establecer reglas que eviten acuerdos y actuaciones que vulneren el<br />
espíritu y propósitos de la normativa del mercado de valores;<br />
h) Demostrar que las normas del organismo autorregulador proveerán la<br />
posibilidad de disciplinar y sancionar a sus afiliados de acuerdo con la<br />
normatividad del mercado de valores y sus propios reglamentos. Las<br />
sanciones de carácter disciplinario podrán tener la forma de expulsión,<br />
suspensión, limitación de actividades, funciones y operaciones, multas,<br />
censuras, amonestaciones y otras que se consideren apropiadas y que no<br />
riñan con el ordenamiento jurídico legal.<br />
Artículo 27. Medidas. Los organismos de autorregulación deberán asegurar<br />
los mecanismos para el ejercicio de la función disciplinaria, de la<br />
aceptación o de rechazo de sus miembros y de la provisión de los servicios<br />
del organismo de autorregulación.<br />
Parágrafo. En este contexto, los organismos de autorregulación no deberán<br />
imponer cargas innecesarias para el desarrollo de la competencia.<br />
Artículo 28. Reglamentos. Los organismos autorreguladores deberán adoptar<br />
un cuerpo de normas que deberán ser cumplidas por las personas sobre las<br />
cuales tienen competencia. Este cuerpo de normas deberá quedar expresado en<br />
reglamentos que serán previamente autorizados por la Superintendencia de<br />
Valores, serán de obligatorio cumplimiento y se presumirán conocidos por<br />
quienes se encuentren sometidos a los mismos.<br />
Artículo 29. Función disciplinaria. En ejercicio de la función<br />
disciplinaria, se deberán establecer procedimientos e iniciar de oficio o a<br />
petición de parte acciones disciplinarias por el incumplimiento de los<br />
reglamentos de autorregulación y de las normas del mercado de valores,<br />
decidir sobre las sanciones disciplinarias aplicables e informar a la<br />
Superintendencia de Valores sobre las decisiones adoptadas en materia<br />
disciplinaria.<br />
Quien ejerza funciones disciplinarias podrá decretar, practicar y valorar<br />
pruebas, determinar la posible responsabilidad disciplinaria de las<br />
personas investigadas dentro de un proceso disciplinario, imponer las<br />
sanciones disciplinarias establecidas en los reglamentos, garantizando en<br />
todo caso el derecho de defensa y el debido proceso.<br />
Las pruebas recaudadas por quien ejerza funciones disciplinarias podrán<br />
ser trasladadas a la Superintendencia de Valores en ejercicio de su<br />
facultad sancionatoria. Igualmente, las pruebas recaudadas por la<br />
Superintendencia de Valores podrán trasladarse a quien ejerza funciones<br />
disciplinarias, sin perjuicio del derecho de contradicción.<br />
Los procesos y acciones disciplinarias se podrán dirigir tanto a los<br />
intermediarios del mercado de valores como a las personas naturales<br />
vinculadas a estos.<br />
Parágrafo. La función disciplinaria de que trata este artículo, podrá<br />
continuar ejerciéndose a través de cámaras disciplinarias en los términos y<br />
condiciones que determine el Gobierno Nacional.<br />
Artículo 30. Fusiones. La Superintendencia de Valores podrá promover y<br />
ordenar las fusiones, alianzas estratégicas y otro tipo de acuerdos de los<br />
organismos de autorregulación con el fin de proteger el interés público y<br />
la competitividad del mercado de valores colombiano.<br />
Parágrafo. Las normas actualmente prescritas para estos organismos<br />
también aplicarán para las entidades que surjan de las mencionadas fusiones<br />
y acuerdos.<br />
Artículo 31. Prohibición. Ningún organismo de autorregulación aceptará<br />
como uno de sus miembros a una persona jurídica o natural, que en los<br />
términos de la ley no se encuentre registrada como intermediario en el<br />
mercado de valores.<br />
Sin perjuicio de lo anterior, las personas naturales vinculadas a una<br />
entidad que realice actividades de intermediación en el mercado que se haya<br />
inscrito a un organismo autorregulador, estarán sujetos a las normas<br />
disciplinarias, aun cuando tales personas no se encuentren inscritas<br />
previamente en el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de<br />
Valores.<br />
Artículo 32. Proceso disciplinario. Cuando haya lugar a un proceso<br />
disciplinario, el organismo de autorregulación que ejerza las funciones<br />
disciplinarias, deberá formular los cargos, notificar al miembro y dar la<br />
oportunidad para ejercer el derecho de defensa. Igualmente, se deberá<br />
llevar una memoria del proceso.<br />
Todo proceso disciplinario deberá estar soportado por:<br />
a) La conducta que el miembro y/o las personas vinculadas a este<br />
desarrollaron;<br />
b) La norma del mercado de valores o del reglamento del autorregulador<br />
que específicamente incumplieron;<br />
c) En caso de que exista, la sanción impuesta y la razón de la misma.<br />
Parágrafo. En todo caso el proceso disciplinario que adelanten los<br />
organismos de autorregulación en ejercicio de su función disciplinaria,<br />
deberá observar los principios de oportunidad, economía y celeridad, y se<br />
regirá exclusivamente por los principios y el procedimiento contenidos en<br />
la presente ley y en las demás normas que la desarrollen.<br />
Artículo 33. Admisión. El organismo de autorregulación podrá negar la<br />
calidad de miembro a personas que no reúnan los estándares de idoneidad<br />
financiera o capacidad para operar o los estándares de experiencia,<br />
capacidad, entrenamiento que hayan sido debidamente establecidos por dicho<br />
organismo.<br />
El organismo de autorregulación verificará las condiciones de idoneidad,<br />
trayectoria y carácter de sus miembros y podrá requerir que los<br />
funcionarios de los mismos estén registrados en dicho organismo.<br />
Artículo 34. Solicitudes de inscripción. El organismo de autorregulación<br />
podrá negar la solicitud de inscripción, cuando no se provea la información<br />
requerida o formulada en los reglamentos de dicho organismo, o cuando el<br />
solicitante no reúna las calidades para hacer parte del mismo, de<br />
conformidad con los requisitos establecidos en su reglamento.<br />
Igualmente, el organismo de autorregulación podrá negar la solicitud de<br />
inscripción a quienes no desarrollen las actividades establecidas en su<br />
reglamento o a personas, en virtud de la cantid ad de operaciones que<br />
celebran.<br />
Artículo 35. Motivación de las decisiones. En los casos en que se niegue<br />
la inscripción o se niegue la prestación de un servicio a uno de los<br />
miembros, el organismo de autorregulación deberá notificar a la persona<br />
sobre las razones de esta decisión y darle la oportunidad para que presente<br />
sus explicaciones.<br />
Artículo 36. Negación o cancelación de inscripciones. El organismo de<br />
autorregulación podrá negar o cancelar la inscripción de personas que hayan<br />
sido expulsadas de alguna bolsa o de otros organismos de autorregulación o<br />
de un miembro que presente dificultades financieras o realice prácticas que<br />
pongan en peligro la seguridad de los inversionistas, a otros agentes del<br />
mercado o a la misma entidad de autorregulación. En estos eventos se deberá<br />
informar previamente a la Superintendencia de Valores.<br />
Artículo 37. Suministro de información. El organismo de autorregulación<br />
que ejerza funciones disciplinarias establecerá mecanismos para responder<br />
ante el público preguntas sobre las sanciones disciplinarias que se<br />
encuentren en firme y que hayan sido impuestas a sus miembros. Estos<br />
requerimientos deberán ser atendidos por escrito, en forma oportuna y ágil.<br />
Por esta labor, dicho organismo podrá cobrar una tarifa.<br />
T I T U L O Q U I N T O<br />
DEL REGIMEN DE PROTECCION A LOS INVERSIONISTAS<br />
CAPITULO PRIMERO<br />
De los deberes y funcionamiento de las sociedades inscritas<br />
Artículo 38. Régimen de las sociedades inscritas. Para efectos de la<br />
presente ley y de las normas que la desarrollen, complementen o modifiquen,<br />
serán sociedades inscritas las sociedades anónimas que tengan acciones o<br />
bonos obligatoriamente convertibles en acciones inscritos en el Registro<br />
Nacional de Valores y Emisores.<br />
Artículo 39. Mecanismos de elección de miembros de junta directiva<br />
diferentes al cuociente electoral. Las sociedades inscritas podrán adoptar<br />
en sus estatutos alguno de los sistemas de votación diferentes del<br />
cuociente electoral que determine el Gobierno Nacional en ejercicio de la<br />
facultad prevista en el inciso 3° del presente artículo, para la elección<br />
de uno, algunos o todos los miembros de la junta directiva.<br />
Los mecanismos a que se refiere el presente artículo serán válidos<br />
siempre que con su aplicación los accionistas minoritarios aumenten el<br />
número de miembros de junta directiva que podrían elegir si se aplicara el<br />
sistema previsto en el artículo 197 del Código de Comercio.<br />
El Gobierno Nacional establecerá y regulará los sistemas de votación que<br />
podrán ser adoptados por las sociedades inscritas conforme a lo dispuesto<br />
en el presente artículo.<br />
Parágrafo. Lo dispuesto en el presente artículo no será aplicable a las<br />
entidades sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia<br />
Bancaria.<br />
Artículo 40. Protección de accionistas. Cuando un número plural de<br />
accionistas que represente, cuando menos, el cinco por ciento (5%) de las<br />
acciones suscritas presente propuestas a las juntas directivas de las<br />
sociedades inscritas, dichos órganos deberán considerarlas y responderlas<br />
por escrito a quienes las hayan formulado, indicando claramente las razones<br />
que motivaron las decisiones.<br />
En todo caso tales propuestas no podrán tener por objeto temas<br />
relacionados con sec retos industriales o información estratégica para el<br />
desarrollo de la compañía. El Gobierno Nacional regulará la materia.<br />
Artículo 41. Contenido del reglamento de suscripción de acciones. El<br />
reglamento de suscripción de acciones de las sociedades inscritas<br />
contendrá:<br />
a) La cantidad de acciones que se ofrezca, que no podrá ser inferior a<br />
las emitidas;<br />
b) La proporción y forma en que podrán suscribirse;<br />
c) El plazo de la oferta, que no será menor de quince (15) días ni<br />
excederá de un (1) año;<br />
d) El precio a que sean ofrecidas, el cual deberá ser el resultado de un<br />
estudio realizado de conformidad con procedimientos reconocidos<br />
técnicamente.<br />
Los estatutos o la asamblea general de accionistas podrán disponer que lo<br />
dispuesto en este literal no será aplicable, en cuanto hace relación al<br />
estudio realizado de conformidad con procedimientos reconocidos<br />
técnicamente;<br />
e) Los plazos para el pago de las acciones.<br />
Parágrafo 1°. Cuando el reglamento de suscripción de una sociedad<br />
inscrita prevea el pago por cuotas no se aplicará lo dispuesto en el<br />
artículo 387 del Código de Comercio. En consecuencia el reglamento de<br />
suscripción de acciones establecerá que parte del precio deberá cubrirse al<br />
momento de la suscripción, así como el plazo para cancelar las cuotas<br />
pendientes.<br />
Parágrafo 2°. Lo dispuesto en el presente artículo no será aplicable a<br />
las entidades sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia<br />
Bancaria.<br />
Artículo 42. Readquisición de acciones y enajenación posterior. Las<br />
sociedades inscritas podrán readquirir sus acciones con sujeción a lo<br />
dispuesto en el artículo 396 del Código de Comercio, siempre que la<br />
readquisición se realice mediante mecanismos que garanticen igualdad de<br />
condiciones a todos los accionistas. En estos casos, el precio de<br />
readquisición se fijará con base en un estudio realizado de conformidad con<br />
procedimientos reconocidos técnicamente.<br />
La enajenación de las acciones readquiridas por las sociedades inscritas<br />
deberá realizarse mediante mecanismos que garanticen igualdad de<br />
condiciones a todos los accionistas sin que resulte necesaria la<br />
elaboración de un reglamento de suscripción de acciones.<br />
Parágrafo. Lo dispuesto en el presente artículo no será aplicable a las<br />
entidades sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia<br />
Bancaria.<br />
Artículo 43. Acuerdos entre accionistas. Los acuerdos entre accionistas<br />
de sociedades inscritas deberán, además de cumplir con los requisitos<br />
previstos en el artículo 70 de la Ley 222 de 1995, divulgarse al mercado,<br />
inmediatamente sean suscritos, a través del Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores.<br />
Sin el lleno de los requisitos a que se refiere la presente norma los<br />
acuerdos de accionistas no producirán ningún tipo de efectos entre las<br />
partes, frente a la sociedad, frente a los demás socios o frente a<br />
terceros.<br />
Parágrafo 1°. Excepcionalmente la Superintendencia de Valores, podrá<br />
autorizar la no divulgación de un acuerdo de accionistas, cuando así estos<br />
lo soliciten y demuestren sumariamente que la inmediata divulgación del<br />
mismo les ocasionaría perjuicios. En ningún caso podrá permanecer sin<br />
divulgación un acuerdo de esta naturaleza durante un término superior a<br />
doce (12) meses, contados a partir de su celebración.<br />
Parágrafo 2°. Los a cuerdos entre accionistas que se hayan suscrito con<br />
anterioridad a la vigencia de la presente ley deberán registrarse en el<br />
Registro Nacional de Valores y Emisores dentro de los tres (3) meses<br />
siguientes a la entrada en vigencia de la misma. Aquellos acuerdos entre<br />
accionistas que no se registren en los términos anteriores no producirán<br />
efectos a partir del vencimiento del plazo de tres (3) meses fijado en el<br />
presente parágrafo.<br />
CAPITULO SEGUNDO<br />
De los deberes y funcionamiento de los emisores de valores<br />
Artículo 44. Juntas directivas de los emisores de valores. Las juntas<br />
directivas de los emisores de valores se integrarán por un mínimo de cinco<br />
(5) y un máximo de diez (10) miembros principales, de los cuales cuando<br />
menos el veinticinco por ciento (25%) deberán ser independientes. En ningún<br />
caso los emisores de valores podrán tener suplentes numéricos. Los<br />
suplentes de los miembros principales independientes deberán tener<br />
igualmente la calidad de independientes.<br />
Quien tenga la calidad de representante legal de la entidad no podrá<br />
desempeñarse como presidente de la junta directiva.<br />
Parágrafo 1°. Los emisores de valores podrán disponer en sus estatutos<br />
que no existirán suplencias en las juntas directivas.<br />
Parágrafo 2°. Para los efectos de la presente ley, se entenderá por<br />
independiente, aquella persona que en ningún caso sea:<br />
1. Empleado o directivo del emisor o de alguna de sus filiales,<br />
subsidiarias o controlantes, incluyendo aquellas personas que hubieren<br />
tenido tal calidad durante el año inmediatamente anterior a la designación,<br />
salvo que se trate de la reelección de una persona independiente.<br />
2. Accionistas que directamente o en virtud de convenio dirijan, orienten<br />
o controlen la mayoría de los derechos de voto de la entidad o que<br />
determinen la composición mayoritaria de los órganos de administración, de<br />
dirección o de control de la misma.<br />
3. Socio o empleado de asociaciones o sociedades que presten servicios de<br />
asesoría o consultoría al emisor o a las empresas que pertenezcan al mismo<br />
grupo económico del cual forme parte esta, cuando los ingresos por dicho<br />
concepto representen para aquellos, el veinte por ciento (20%) o más de sus<br />
ingresos operacionales.<br />
4. Empleado o directivo de una fundación, asociación o sociedad que<br />
reciba donativos importantes del emisor.<br />
Se consideran donativos importantes aquellos que representen más del<br />
veinte por ciento (20%) del total de donativos recibidos por la respectiva<br />
institución.<br />
5. Administrador de una entidad en cuya junta directiva participe un<br />
representante legal del emisor.<br />
6. Persona que reciba del emisor alguna remuneración diferente a los<br />
honorarios como miembro de la junta directiva, del comité de auditoría o de<br />
cualquier otro comité creado por la junta directiva.<br />
Parágrafo 3°. En todo caso la totalidad de los miembros de la junta<br />
directiva será elegida por la asamblea de accionistas, por el sistema de<br />
cuociente electoral o a través de cualquiera otro de los mecanismos que<br />
determine el Gobierno Nacional en ejercicio de la facultad prevista en el<br />
inciso 3° del artículo 39 de la presente ley.<br />
Artículo 45. Comité de auditoría. Los emisores de valores deberán<br />
constituir un comité de auditoría el cual se integrará con por lo menos<br />
tres (3) miembros de la junta directiva incluyendo todos los<br />
independientes. El presidente de dicho comité deberá ser un miembro<br />
independiente. Las decisiones dentro del comité se adoptarán por mayoría<br />
simple.<br />
Los miembros del comité deberán contar con adecuada experiencia para<br />
cumplir a cabalidad con las funciones que corresponden al mismo.<br />
El comité de auditoría contará con la presencia del revisor fiscal de la<br />
sociedad, quien asistirá con derecho a voz y sin voto.<br />
El comité de auditoría, en los términos que determine el Gobierno<br />
Nacional, supervisará el cumplimiento del programa de auditoría interna, el<br />
cual deberá tener en cuenta los riesgos del negocio y evaluar integralmente<br />
la totalidad de las áreas del emisor. Asimismo, velará por que la<br />
preparación, presentación y revelación de la información financiera se<br />
ajuste a lo dispuesto en la ley.<br />
Para el cumplimiento de sus funciones el comité de auditoría podrá<br />
contratar especialistas independientes en los casos específicos en que lo<br />
juzgue conveniente, atendiendo las políticas generales de contratación del<br />
emisor.<br />
Parágrafo 1°. Lo dispuesto en el presente artículo no será aplicable a<br />
las entidades sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia<br />
Bancaria.<br />
Parágrafo 2°. Los estados financieros deberán ser sometidos a<br />
consideración del comité de auditoría antes de ser presentados a<br />
consideración de la junta directiva y del máximo órgano social.<br />
Parágrafo 3°. Los emisores de valores deberán prever en sus estatutos las<br />
disposiciones que regirán el funcionamiento del comité de auditoría así<br />
como lo relacionado con la elección de sus miembros, con estricta sujeción<br />
a lo dispuesto en la presente ley y a las normas que la desarrollen.<br />
Parágrafo 4°. El Comité de Auditoría deberá reunirse por lo menos cada<br />
tres (3) meses. Las decisiones del comité de auditoría se harán constar en<br />
actas, para lo cual se aplicará lo dispuesto en el artículo 189 del Código<br />
de Comercio.<br />
Artículo 46. Certificación. Los representantes legales de los emisores de<br />
valores deberán certificar que los estados financieros y otros informes<br />
relevantes para el público no contienen vicios, imprecisiones o errores que<br />
impidan conocer la verdadera situación patrimonial o las operaciones del<br />
correspondiente emisor de valores.<br />
Artículo 47. Responsabilidad. Los representantes legales de los emisores<br />
de valores serán responsables del establecimiento y mantenimiento de<br />
adecuados sistemas de revelación y control de la información financiera,<br />
para lo cual deberán diseñar procedimientos de control y revelación y<br />
asegurar que la información financiera les es presentada en forma adecuada.<br />
Parágrafo. Los representantes legales deberán verificar la operatividad<br />
de los controles establecidos al interior del correspondiente emisor de<br />
valores. El informe a la asamblea general de accionistas deberá contener la<br />
evaluación sobre el desempeño de los mencionados sistemas de revelación y<br />
control.<br />
Igualmente, los representantes legales de los emisores de valores serán<br />
responsables de presentar ante el comité de auditoría, el revisor fiscal y<br />
la junta directiva todas las deficiencias significativas presentadas en el<br />
diseño y operación de los controles internos que hubieran impedido a la<br />
sociedad registrar, procesar, resumir y presentar adecuadamente la<br />
información financiera de la misma. También deberán re portar los casos de<br />
fraude que hayan podido afectar la calidad de la información financiera,<br />
así como cambios en la metodología de evaluación de la misma.<br />
Artículo 48. Excepciones a lo dispuesto en el presente capítulo. Las<br />
disposiciones contenidas en el presente capítulo no serán aplicables a la<br />
Nación, a las entidades territoriales a que se refiere el artículo 286 de<br />
la Constitución Política, al Banco de la República, al Fondo de Garantías<br />
de Instituciones Financieras, Fogafín, a los organismos multilaterales de<br />
crédito, a los Estados y gobiernos extranjeros y a las entidades<br />
constituidas en el extranjero.<br />
T I T U L O S E X T O<br />
DE LAS INFRACCIONES Y SANCIONES ADMINISTRATIVAS<br />
CAPITULO PRIMERO<br />
De las infracciones<br />
Artículo 49. Ambito de aplicación. La Superintendencia de Valores tendrá<br />
la facultad de imponer, a quienes desobedezcan sus decisiones o a quienes<br />
violen las normas que regulen el mercado de valores las sanciones a que se<br />
refiere el presente título, cuando incurran en cualquiera de las<br />
infracciones previstas en el artículo siguiente de la presente ley.<br />
Las sanciones administrativas impuestas por la Superintendencia de<br />
Valores se aplicarán sin perjuicio de que se adelanten las demás acciones<br />
establecidas en la ley.<br />
Artículo 50. Infracciones. Se consideran infracciones las siguientes:<br />
a) Ejercer actividades o desempeñar cargos u oficios sin haber realizado<br />
previamente la correspondiente inscripción en el respectivo registro,<br />
cuando dicha inscripción fuere requerida;<br />
b) Realizar, colaborar, cohonestar, autorizar, participar de cualquier<br />
forma o coadyuvar con transacciones u otros actos relacionados, que tengan<br />
como objetivo o efecto:<br />
i) Afectar la libre formación de los precios en el mercado de valores;<br />
ii) Manipular la liquidez de determinado valor;<br />
iii) Aparentar ofertas o demandas por valores;<br />
iv) Disminuir, aumentar, estabilizar o mantener artificialmente el<br />
precio, la oferta o la demanda de determinado valor; y<br />
v) Obstaculizar la libre concurrencia y la interferencia de otros en las<br />
ofertas sobre valores.<br />
El ejercicio de la función de estabilización de valores, legítimamente<br />
ejercida, incluyendo los contratos de liquidez, no se considerará como<br />
infracción;<br />
c) No llevar la contabilidad según las normas aplicables o llevarla de<br />
forma que contenga vicios, imprecisiones o errores que impidan conocer la<br />
verdadera situación patrimonial o las operaciones.<br />
Esta infracción únicamente será aplicable a las personas sujetas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores y a<br />
los emisores de valores sometidos a su control exclusivo;<br />
d) Remitir a las autoridades información contable que no sea llevada<br />
conforme a las normas aplicables o que sea lleva da de forma que contenga<br />
vicios, imprecisiones o errores que impidan conocer la verdadera situación<br />
patrimonial o las operaciones, o no publicar la información contable en los<br />
términos y condiciones que la normatividad aplicable establezca.<br />
Esta infracción será aplicable a las entidades sujetas a la inspección y<br />
vigilancia de la Superintendencia Bancaria en cuanto a las obligaciones de<br />
suministro de información al mercado de valores;<br />
e) Incumplir las normas sobre información privilegiada, o utilizar o<br />
divulgar indebidamente información sujeta a reserva;<br />
f) Incumplir las disposiciones sobre conflictos de interés; incumplir los<br />
deberes profesionales que les correspondan a quienes participen en el<br />
mercado en cualquiera de sus actividades; incumplir los deberes o las<br />
obligaciones frente al mercado, respecto de los accionistas de sociedades<br />
inscritas, incluidos los minoritarios, o respecto de los inversionistas;<br />
incumplir los deberes o las obligaciones que impongan la ley o las normas<br />
que la desarrollen o complementen, frente a quienes confieran encargos a<br />
intermediarios de valores o frente a aquellos en cuyo nombre se administren<br />
valores o fondos de valores, fondos de inversión, fondos mutuos de<br />
inversión.<br />
Estas infracciones serán aplicables a las instituciones sometidas a la<br />
inspección y vigilancia de la Superintendencia Bancaria, únicamente en lo<br />
que hace relación a su actuación en el mercado de valores;<br />
g) No divulgar en forma veraz, oportuna, completa o suficiente<br />
información que pudiere afectar las decisiones de los accionistas en la<br />
respectiva asamblea o que, por su importancia, pudiera afectar la<br />
colocación de valores, su cotización en el mercado o la decisión de los<br />
inversionistas de vender, comprar o mantener dichos valores;<br />
h) Admitir o permitir que determinado valor sea ofrecido o negociado en<br />
un sistema de negociación de valores sin estar previamente inscrito en el<br />
Registro Nacional de Valores y Emisores; suspender o excluir las<br />
negociaciones de determinado valor inscrito en un sistema de negociación de<br />
valores, sin causa justificada, o negociarlo en el mercado sin que exista<br />
alguna de las inscripciones en los registros que establece la presente ley;<br />
i) Utilizar cualquier denominación o signo distintivo dirigido al<br />
público, o cualquier palabra o locución, inclusive en lengua extranjera,<br />
que pudiera engañar o confundir sobre la legitimación para desarrollar<br />
cualquier actividad propia del mercado de valores; incumplir lo previsto en<br />
esta ley o en cualquier norma que la desarrolle sobre la publicidad sobre<br />
valores o intermediarios;<br />
j) Omitir el deber de informar sobre participaciones de capital y sobre<br />
movimientos de compra, venta o disposición de acciones, o incumplir<br />
cualquier otro deber de información a las autoridades, al mercado o a los<br />
inversionistas, incluyendo los inversionistas potenciales, o los deberes<br />
especiales de información que establezcan las normas aplicables;<br />
k) Realizar una oferta pública en cualquiera de sus modalidades, con<br />
violación de las normas aplicables, o no realizarla cuando las autoridades<br />
así lo requieran;<br />
l) Incumplir las normas sobre autorregulación, así como las dictadas en<br />
ejercicio de la función de autorregulación;<br />
m) Violar las normas relacionadas con la separación patrimonial entre los<br />
activos propios y los de terceros o dar a los activos de terceros un uso<br />
diferente del permit ido.<br />
Esta infracción únicamente será aplicable a las personas sujetas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores;<br />
n) Realizar declaraciones o divulgar informaciones falsas, engañosas,<br />
inexactas o incompletas o expedir comunicaciones o certificaciones falsas o<br />
inexactas sobre los valores depositados en los depósitos centralizados de<br />
valores;<br />
o) Incumplir los deberes legales o contractuales que correspondan a<br />
quienes administren fondos de valores, fondos de inversión y fondos mutuos<br />
de inversión.<br />
p) Acceder fraudulenta o abusivamente o sin autorización a los sistemas<br />
de registro o de negociación de valores;<br />
q) Autorizar actos, ejecutarlos, cohonestarlos, o no evitarlos debiendo<br />
hacerlo, en contra de lo dispuesto en la presente ley o las normas que la<br />
desarrollen, o las otras normas que regulen el mercado de valores;<br />
r) No declarar oportunamente un impedimento o una inhabilidad relacionada<br />
con el ejercicio de actividades en el mercado de valores;<br />
s) Incumplir el régimen establecido en los artículos 102 a 107 del<br />
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y en las normas del mercado de<br />
valores que los desarrollen, modifiquen o adicionen, en concordancia con lo<br />
dispuesto en el artículo 39 de la Ley 190 de 1995 o cualquier norma<br />
relacionada con la prevención y control de actividades delictivas a través<br />
del mercado de valores.<br />
Esta infracción únicamente será aplicable a las personas sujetas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores, sin<br />
perjuicio del ejercicio de las facultades de la Superintendencia Bancaria<br />
en materia de prevención y control de actividades delictivas;<br />
t) Incumplir las normas sobre designación de defensor del cliente,<br />
miembros independientes de la junta directiva, oficial de cumplimiento o<br />
miembros del comité de auditoría, contralor normativo; no efectuar las<br />
apropiaciones necesarias para el suministro de los recursos humanos y<br />
técnicos que quienes ejercen los mencionados cargos requieran para su<br />
adecuado desempeño o no proveer la información que los mismos necesiten<br />
para el ejercicio de sus funciones. Para quienes actúen como defensor del<br />
cliente, miembros de junta directiva, oficial de cumplimiento, miembros del<br />
comité de auditoría y contralor normativo incumplir con los deberes y<br />
obligaciones establecidos para el desarrollo de sus funciones.<br />
Esta infracción únicamente será aplicable a las personas sujetas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores y a<br />
los emisores de valores sometidos a su control exclusivo;<br />
u) Utilizar el nombre o las cuentas de terceros para el registro de<br />
operaciones en provecho de un intermediario, de sus funcionarios o de<br />
terceros;<br />
v) Incumplir las normas relacionadas con capitales mínimos, niveles<br />
adecuados de patrimonio, márgenes de solvencia, posición propia,<br />
inversiones obligatorias, máximos y mínimos de inversión y demás controles<br />
de ley, por parte de las entidades sometidas a la inspección y vigilancia<br />
permanente de la Superintendencia de Valores;<br />
w) Incumplir las disposiciones del Banco de la República por parte de las<br />
entidades sometidas a la inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores;<br />
x) Infringir las reglas contenidas en la presente ley, las normas que se<br />
expidan con ba se en la misma, cualquiera de las normas que regulen el<br />
mercado de valores o los reglamentos aprobados por la Superintendencia de<br />
Valores.<br />
Parágrafo. Las sanciones disciplinarias aplicables a los contadores<br />
públicos, diferentes de las administrativas impuestas por la<br />
Superintendencia de Valores o de las penales, serán las contempladas en la<br />
Ley 43 de 1990 y aplicadas por las autoridades en ella establecidas.<br />
CAPITULO SEGUNDO<br />
De las sanciones<br />
Artículo 51. Principios. La facultad sancionatoria administrativa de la<br />
Superintendencia de Valores se orienta y ejerce de acuerdo con los<br />
siguientes principios:<br />
a) Principio de proporcionalidad, según el cual la sanción deberá ser<br />
proporcional a la infracción;<br />
b) Principio disuasorio de la sanción, según el cual la sanción buscará<br />
evitar que los participantes del mercado vulneren la norma que dio origen a<br />
la misma;<br />
c) Principio de la revelación dirigida, de acuerdo con el cual la<br />
Superintendencia de Valores podrá determinar el momento en que divulgará al<br />
público determinada sanción, en los casos en los cuales la revelación de la<br />
misma pueda poner en riesgo la estabilidad del mercado;<br />
d) Principio de contradicción, de acuerdo con el cual la Superintendencia<br />
de Valores tendrá en cuenta los descargos que hagan las personas a quienes<br />
se les formuló pliego de cargos y la contradicción de las pruebas allegadas<br />
regular y oportunamente al proceso administrativo sancionatorio.<br />
Artículo 52. Criterios para la graduación de las sanciones. Las sanciones<br />
por las infracciones administrativas definidas en el capítulo anterior, se<br />
graduarán atendiendo los siguientes criterios, en cuanto resulten<br />
aplicables:<br />
a) La reiteración o reincidencia en la comisión de infracciones;<br />
b) La resistencia, negativa u obstrucción frente a la acción<br />
investigadora, de supervisión o sancionatoria de la Superintendencia de<br />
Valores;<br />
c) La renuencia o desacato a cumplir las órdenes impartidas por la<br />
Superintendencia de Valores;<br />
d) La utilización de medios fraudulentos en la comisión de la infracción<br />
o la comisión de esta por interpuesta persona, ocultar la comisión de la<br />
misma o encubrir sus efectos;<br />
e) El que la comisión de la infracción pudiera derivar en un lucro o<br />
aprovechamiento indebido, para sí o para un tercero;<br />
f) El que la comisión de la infracción se realice por medio, con la<br />
participación, o en beneficio de personas sometidas a la inspección y<br />
vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores, personas que<br />
realicen las actividades señaladas en el artículo 3° de la presente ley o<br />
sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Bancaria, o<br />
de quienes las controlen, o de sus subordinadas;<br />
g) La dimensión del daño o peligro a los intereses jurídicos tutelados<br />
por las normas del mercado de valores;<br />
h) El grado de prudencia y diligencia con que se hayan atendido los<br />
deberes o se hayan aplicado las normas pertinentes;<br />
i) La oportunidad en el reconocimiento o aceptación expresos que haga el<br />
investigado sobre la comisión de la infracción.<br />
Parágrafo 1°. Los criterios antes mencionados serán aplicables<br />
simultáneamente cuando a ello haya lugar.<br />
Parágrafo 2°. Para los efectos del presente artículo, se entenderá que<br />
hay reiteración cuando se cometan dos o más infracciones entre las cuales<br />
medie un período inferior a tres (3) años.<br />
Parágrafo 3°. Estos criterios de graduación no se aplicarán en la<br />
imposición de aquellas sanciones pecuniarias regladas por normas<br />
especiales, cuya cuantía se calcula utilizando la metodología indicada por<br />
tales disposiciones, como son las relativas a capitales mínimos, niveles<br />
adecuados de patrimonio, márgenes de solvencia, posición propia,<br />
inversiones obligatorias, máximos y mínimos de inversión y demás controles<br />
de ley, aplicables a las entidades sometidas a la inspección y vigilancia<br />
permanente de la Superintendencia de Valores.<br />
Artículo 53. Sanciones. Quien incurra en cualquiera de las infracciones<br />
descritas en el artículo 50 de la presente ley estará sujeto a una o<br />
algunas de las siguientes sanciones, que serán impuestas por la<br />
Superintendencia de Valores:<br />
a) Amonestación;<br />
b) Multa a favor del Tesoro Nacional;<br />
c) Suspensión o inhabilitación hasta por cinco (5) años para realizar<br />
funciones de administración, dirección o control de las entidades sometidas<br />
a la inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores;<br />
d) Remoción de quienes ejercen funciones de administración, dirección o<br />
control o del revisor fiscal de las entidades sometidas a la inspección y<br />
vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores;<br />
e) Suspensión de la inscripción en cualquiera de los registros a que se<br />
refiere la presente ley. Esta podrá imponerse de forma que prevenga la<br />
realización de todo tipo de actividades o de manera limitada para algunas<br />
de ellas. Una vez vencido el término de la suspensión se restablecerá la<br />
respectiva inscripción con todos sus efectos;<br />
f) Cancelación de la inscripción en cualquiera de los registros a que se<br />
refiere la presente ley. En este caso, le quedará prohibido al afectado<br />
inscribirse en alguno de los registros que componen el Sistema Integral de<br />
Información del Mercado de Valores - SIMEV. La correspondiente cancelación<br />
será de uno (1) a veinte (20) años. Una vez vencido el término de la<br />
cancelación deberá surtirse nuevamente el trámite de solicitud de<br />
inscripción en el respectivo registro;<br />
g) Por los defectos en que incurran las entidades sometidas a la<br />
inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores,<br />
respecto de niveles adecuados de patrimonio y márgenes de solvencia<br />
señalados en las disposiciones vigentes, la Superintendencia de Valores<br />
impondrá una multa por el equivalente al 3.5% del defecto patrimonial que<br />
presenten durante el respectivo período de control, sin exceder, respecto<br />
de cada incumplimiento, del 1.5% del patrimonio requerido para dar<br />
cumplimiento a dichas relaciones. Por los defectos o excesos respecto de<br />
los límites a la posición propia en moneda extranjera se impondrá una<br />
sanción pecuniaria a favor del Tesoro Nacional, proporcional a dicho exceso<br />
o defecto y a la utilidad que se pueda derivar de la violación de los lími<br />
tes mencionados, según lo determine la Junta Directiva del Banco de la<br />
República para los intermediarios del mercado cambiario.<br />
Parágrafo. Las sanciones previstas en el presente artículo podrán<br />
aplicarse simultáneamente, siempre que su acumulación no pugne con su<br />
naturaleza.<br />
Artículo 54. Registro de sanciones. Las sanciones impuestas en virtud de<br />
lo dispuesto en el presente título deberán ser inscritas en el respectivo<br />
registro a partir del momento de su ejecutoria. El registro de la sanción<br />
se mantendrá por veinte (20) años.<br />
Artículo 55. Límites a la imposición de multas. En el caso de sanciones<br />
institucionales la Superintendencia de Valores podrá imponer multas por<br />
cada infracción hasta por el equivalente a lo señalado en el literal b) del<br />
numeral 3 del artículo 208 o el numeral 3 del artículo 211 del Estatuto<br />
Orgánico del Sistema Financiero, según corresponda.<br />
Tratándose de sanciones personales la Superintendencia de Valores podrá<br />
imponer multas por cada infracción hasta por el equivalente a lo señalado<br />
en el literal b) del numeral 3 del artículo 208 del Estatuto Orgánico del<br />
Sistema Financiero.<br />
En todo caso, la sanción pecuniaria mínima por cada infracción será<br />
equivalente a diez salarios mínimos legales mensuales vigentes para la<br />
época de los hechos.<br />
Las multas previstas en este artículo podrán ser sucesivas mientras<br />
subsista el incumplimiento que las originó.<br />
Artículo 56. Intereses. A partir de la ejecutoria de cualquier resolución<br />
por medio de la cual la Superintendencia de Valores imponga una sanción<br />
pecuniaria y hasta el día de su pago, el sancionado deberá reconocer en<br />
favor del Tesoro Nacional un interés mensual equivalente a una y media<br />
veces (1.5 veces) el interés bancario corriente certificado por la<br />
Superintendencia Bancaria de Colombia para el respectivo período, sobre el<br />
valor insoluto de la sanción.<br />
Artículo 57. Prohibición. Queda prohibido que las sanciones pecuniarias<br />
de carácter personal impuestas por la Superintendencia de Valores sean<br />
pagadas directamente o por interpuesta persona por la persona jurídica a la<br />
cual se encuentra vinculado el sancionado o por aquella a la que se hubiere<br />
encontrado vinculado durante la ocurrencia, o con ocasión de los<br />
respectivos hechos, así como por sus respectivas matrices o subordinadas.<br />
CAPITULO TERCERO<br />
Del procedimiento sancionatorio<br />
Artículo 58. Procedencia. La actuación administrativa para determinar la<br />
comisión de infracciones podrá iniciarse de oficio, por queja o por<br />
traslado de cualquier autoridad.<br />
Artículo 59. Procedimiento. Las actuaciones administrativas que requiera<br />
adelantar la Superintendencia de Valores se sujetarán al procedimiento<br />
determinado en el numeral 4 del artículo 208 del Estatuto Orgánico del<br />
Sistema Financiero y demás normas concordantes, así como a aquellas que las<br />
modifiquen o sustituyan.<br />
Para efectos de la infracción prevista en el literal v) del artículo 50<br />
de la presente ley, se aplicará lo dispuesto en el numeral 5 del artículo<br />
208 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y demás normas que lo<br />
modifiquen, adicionen o sustituyan.<br />
Artículo 60. Caducidad. Lo dispuesto en el numeral 6 del artículo 208 del<br />
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, en concordanci a con lo previsto<br />
en el literal m) del numeral 4 de la misma norma, o en las disposiciones<br />
que los modifiquen o sustituyan será aplicable a la facultad que tiene la<br />
Superintendencia de Valores para imponer sanciones.<br />
Artículo 61. Proposición, trámite y efectos de los incidentes. Los<br />
incidentes de nulidad, recusación, impedimentos y denuncias de parcialidad,<br />
se propondrán y tramitarán de conformidad con lo establecido en el Código<br />
Contencioso Administrativo y en el Código de Procedimiento Civil.<br />
Artículo 62. Reserva. Las actuaciones que se surtan dentro de los<br />
procesos administrativos sancionatorios que adelante la Superintendencia de<br />
Valores tendrán el carácter de reservadas frente a terceros. Las sanciones<br />
no serán objeto de reserva una vez se agote la vía gubernativa, sin<br />
perjuicio de lo establecido en el literal c) del artículo 51 de la presente<br />
ley en relación con el principio de revelación dirigida.<br />
Parágrafo. Lo previsto en el inciso anterior será también aplicable a las<br />
actuaciones que se surtan dentro de los procesos administrativos<br />
sancionatorios que adelante la Superintendencia Bancaria de Colombia.<br />
T I T U L O S E P T I M O<br />
De las disposiciones finales<br />
Artículo 63. Acciones revocatorias o de simulación en procesos de<br />
titularización. No procederán las acciones revocatorias o de simulación<br />
previstas en el artículo 39 de la Ley 550 de 1999 o en las normas que la<br />
modifiquen o sustituyan, respecto de procesos de titularización de activos,<br />
cuando los valores resultantes de la titularización hayan sido debidamente<br />
inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores y colocados en el<br />
mercado de valores.<br />
Artículo 64. Negociación de los bonos pensionales. La negociación del<br />
bono pensional o de los cupones en los que se incorporen sus cuotas partes<br />
se efectuará en los mercados de valores o a través de los intermediarios<br />
financieros o con las entidades que señale el Gobierno Nacional, en<br />
condiciones y conforme a procedimientos que permitan lograr un mayor valor<br />
de negociación para el afiliado. El Gobierno Nacional determinará los casos<br />
en los cuales los emisores de bonos pensionales deberán inscribirse en el<br />
Registro Nacional de Valores y Emisores y podrá establecer condiciones<br />
especiales para su inscripción y la de los bonos.<br />
Cuando en desarrollo de lo previsto en el presente artículo se ordene la<br />
inscripción de los bonos pensionales en el Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores, no deberá darse cumplimiento a lo dispuesto en los artículos 44 y<br />
45, siempre que el respectivo emisor no tenga otros valores inscritos en<br />
dicho registro.<br />
El Gobierno Nacional regulará lo concerniente con las obligaciones de<br />
información que deberán cumplir los emisores de bonos pensionales cuando<br />
quiera que se ordene su inscripción en el Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores, así como las funciones que cumplirá la Superintendencia de<br />
Valores frente a dichos emisores.<br />
Artículo 65. Garantías. Los recursos de los fondos administrados por las<br />
sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías, aquellos<br />
correspondientes a los fondos administrados por las sociedades fiduciarias,<br />
sociedades comisionistas de bolsa, sociedades administradoras de inversión<br />
y los de las reservas técnicas de las compañías de seguros, pod rán ser<br />
utilizados para celebrar operaciones con derivados, transferencias<br />
temporales de valores y operaciones asimiladas, así como para otorgar<br />
garantías que respalden dichas operaciones, en los términos y condiciones<br />
que determine el Gobierno Nacional.<br />
Artículo 66. Aplicabilidad de esta ley al Banco de la República y a la<br />
Nación. Las facultades previstas en la presente ley para el Gobierno<br />
Nacional y la Superintendencia de Valores, se entenderán sin perjuicio de<br />
las que la Constitución Política y la ley han reservado a la Junta<br />
Directiva del Banco de la República.<br />
El Banco de la República estará sujeto a la presente ley, a las<br />
regulaciones que de ella se deriven, a las regulaciones que no sean<br />
derogadas por la presente ley y a la supervisión de la Superintendencia de<br />
Valores, únicamente respecto de las actividades como administrador de<br />
sistemas de negociación y registro de valores y en divisas y de sistemas de<br />
compensación y liquidación de valores y de divisas y de administración de<br />
depósitos centralizados de valores.<br />
Lo previsto en la presente ley en relación con el Registro Nacional de<br />
Profesionales del Mercado de Valores será aplicable al Banco de la<br />
República, teniendo en cuenta su naturaleza especial.<br />
Los valores emitidos, avalados o garantizados por la Nación o por el<br />
Banco de la República y las correspondientes emisiones se considerarán<br />
inscritas y autorizada su oferta sin que sea necesario ningún trámite ni<br />
requisito para ese efecto.<br />
Parágrafo 1°. El Banco de la República podrá, excepcionalmente, realizar<br />
nuevas actividades del mercado de valores previstas en el artículo 3°<br />
literales d), e) y f) de la presente ley así como las relativas a los<br />
sistemas de negociación, registro, compensación y liquidación de divisas,<br />
para lo cual deberá inscribirse en el respectivo registro teniendo en<br />
cuenta lo previsto en el artículo 69 de la presente ley.<br />
Esta facultad se ejercerá en los términos y condiciones previstas por la<br />
Junta Directiva del Banco de la República, previo concepto del Gobierno<br />
Nacional, a fin de que este pueda pronunciarse sobre la incidencia de<br />
dichas actividades en la prestación de servicios al mercado de valores.<br />
Parágrafo 2°. El Banco de la República continuará regulando los sistemas<br />
de negociación y registro de divisas o de sus derivados y sus operadores,<br />
lo mismo que los sistemas de compensación y liquidación de divisas o de sus<br />
derivados y a sus operadores.<br />
Parágrafo 3°. De la misma manera y en concordancia con el Estatuto<br />
Orgánico del Sistema Financiero, el Banco de la República continuará<br />
regulando los sistemas de pago de alto valor.<br />
Parágrafo 4°. Para efectos de lo previsto en el presente artículo, el<br />
Banco de la República se regirá por su régimen ordinario y, por lo tanto,<br />
no le serán aplicables las condiciones previstas en esta ley en relación<br />
con la naturaleza jurídica, la composición accionaria, u objeto exclusivo<br />
de las entidades participantes del mercado de valores.<br />
Artículo 67. Sistemas de negociación de valores. Para efectos de la<br />
presente ley, la actividad de administración de sistemas de negociación de<br />
valores también podrá ser desarrollada por sociedades anónimas, de objeto<br />
exclusivo, que tengan como propósito facilitar la negociación de valores<br />
inscritos mediante la provisión de infraestructura, servicios y sistemas, y<br />
de mecanismos y procedimientos adecuados para realizar las transacciones,<br />
las cuales se denominarán "Sociedades Administradoras de Sistema s de<br />
Negociación". Podrán ser socios de las sociedades administradoras de<br />
sistemas de negociación los intermediarios de valores, los establecimientos<br />
de crédito, las sociedades de servicios financieros, las compañías de<br />
seguros, las sociedades de capitalización, las bolsas de valores, las<br />
bolsas de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities,<br />
los intermediarios de estas últimas y los depósitos centralizados de<br />
valores, así como las demás personas que autorice el Gobierno Nacional por<br />
vía general.<br />
De igual forma, el Gobierno Nacional establecerá el porcentaje máximo del<br />
capital social de las sociedades administradoras de sistemas de negociación<br />
que podrá ser suscrito por cualquier persona.<br />
Parágrafo. Corresponderá a la Superintendencia de Valores la aprobación<br />
de los reglamentos de los sistemas de negociación de valores.<br />
Artículo 68. Separación patrimonial. Los bienes que formen parte de los<br />
fondos de valores, fondos de inversión, fondos mutuos de inversión y los<br />
activos subyacentes vinculados a procesos de titularización, para todos los<br />
efectos legales, no hacen parte de los bienes de las entidades que los<br />
originen o administren y constituirán un patrimonio, o universalidad para<br />
el caso de procesos de titularización definidos en la Ley 546 de 1999,<br />
independiente y separado, destinado exclusivamente al pago de las<br />
obligaciones que con respaldo y por cuenta de dicho patrimonio o<br />
universalidad contraiga el administrador que tenga la capacidad de<br />
representarlo, sin perjuicio de la responsabilidad profesional de este por<br />
la gestión y el manejo de los respectivos recursos.<br />
Por consiguiente, los bienes que formen parte de los fondos de valores,<br />
fondos de inversión, fondos mutuos de inversión y los activos subyacentes<br />
vinculados a procesos de titularización, incluyendo los definidos en la Ley<br />
546 de 1999, no constituirán prenda general de los acreedores de quienes<br />
los originen o administren y estarán excluidos de la masa de bienes que<br />
pueda conformarse para efectos de cualquier procedimiento mercantil o de<br />
cualquier otra acción que pudiera afectarlos.<br />
En todo caso, cuando el administrador de los fondos de valores, los<br />
fondos de inversión, los fondos mutuos de inversión y de los procesos de<br />
titularización, incluyendo los definidos en la Ley 546 de 1999, actúe por<br />
cuenta de los mismos, se considerará que compromete únicamente los recursos<br />
del respectivo fondo o los activos subyacentes vinculados al proceso de<br />
titularización.<br />
Asimismo, los fondos y valores que se encuentren en poder de las<br />
entidades sujetas a la inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores y del Banco de la República, que sean de<br />
propiedad de terceros o que hayan sido adquiridos a nombre y por cuenta de<br />
terceros no forman parte de la garantía general de los acreedores de tales<br />
entidades, sin perjuicio de la responsabilidad de las entidades y de sus<br />
administradores por las operaciones que realicen en fraude de sus<br />
acreedores.<br />
Artículo 69. Continuidad de las Inscripciones de los Valores y los<br />
Intermediarios, e Inscripciones Especiales. A partir de la entrada en<br />
vigencia de la presente ley tanto los valores como los intermediarios que<br />
aparezcan inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, se<br />
considerarán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores o en<br />
el Registro Nacional de Agentes del Mercado, sin que sea necesario ningún<br />
trámite.<br />
Las entidades que hubiesen obtenido autorización antes de la entrada en<br />
vigencia de la presente ley para desempeñar actividades que correspondan a<br />
las establec idas en el artículo 3° de la presente ley se entenderán<br />
inscritas en el Registro Nacional de Agentes del Mercado, sin que sea<br />
necesario ningún trámite.<br />
De igual manera, se entenderán inscritos en el Registro Nacional de<br />
Profesionales del Mercado de Valores, las personas naturales que desempeñen<br />
los cargos o funciones de tesorero o quien haga sus veces, las personas que<br />
realicen operaciones en las mesas de dinero y las personas que gerencien o<br />
administren fondos de valores, fondos de inversión, y fondos mutuos de<br />
inversión, que hayan cumplido con el trámite de posesión conforme a la ley.<br />
Sin perjuicio de lo anterior, la Superintendencia de Valores deberá exigir<br />
que los interesados se sometan a exámenes de idoneidad para permanecer en<br />
el Registro, en los términos que establece el artículo 7° de la presente<br />
ley.<br />
Parágrafo. Lo dispuesto en el presente artículo se entenderá sin<br />
perjuicio de las facultades de la Superintendencia de Valores para ordenar<br />
que se proporcione, complemente o actualice la información necesaria, para<br />
que los respectivos registros reúnan los requisitos establecidos en la<br />
presente ley o en las normas que la desarrollen, o que se efectúen los<br />
ajustes requeridos para ese fin.<br />
Artículo 70. Estatuto Orgánico del Mercado de Valores. Autorízase al<br />
Gobierno Nacional para que pueda compilar las normas de esta ley, las leyes<br />
vigentes y los reglamentos constitucionales autónomos expedidos con<br />
anterioridad a la vigencia de esta ley que regulan el mercado público de<br />
valores, las entidades sometidas a inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores, y las facultades y funciones asignadas a esta,<br />
sin cambiar su redacción ni contenido. Unicamente esta compilación será el<br />
Estatuto Orgánico del Mercado de Valores.<br />
Artículo 71. Bolsas, intermediarios y sistemas de compensación y<br />
liquidación de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros<br />
commodities. Lo dispuesto en la presente ley se aplicará a las bolsas de<br />
productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities, a los<br />
intermediarios que transen en ellas y a sus sistemas de compensación y<br />
liquidación y las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.<br />
En ejercicio de las facultades previstas en el artículo 4° de la presente<br />
ley, el Gobierno Nacional establecerá la regulación aplicable al<br />
funcionamiento de los mercados de bienes, productos y servicios<br />
agropecuarios y agroindustriales cuando los mismos se transen a través de<br />
bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros<br />
commodities, con el fin de asegurar el debido funcionamiento de los<br />
mercados de títulos, valores, derechos, derivados y contratos que puedan<br />
transarse en dichas bolsas.<br />
Asimismo, el Gobierno Nacional podrá reconocer la calidad de valor a los<br />
contratos que se transen en las bolsas de bienes y productos agropecuarios,<br />
agroindustriales o de otros commodities.<br />
Parágrafo 1°. Para efectos de la presente ley se entienden por bolsas de<br />
bienes y productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities<br />
aquellas entidades que tienen por objeto social el servir de foro de<br />
negociación de commodities. El Gobierno regulará la materia, así como las<br />
operaciones que podrán realizar dichas Bolsas y los intermediarios que<br />
transen en ellas.<br />
Parágrafo 2°. Las bolsas de bienes y productos agropecuarios,<br />
agroindustriales o de otros commodities deberán participar en los programas<br />
gubernamentales para el desarrollo y apoyo del sector, siempre y cuando<br />
estos tengan incidencia en la comercialización de los co mmodities.<br />
Parágrafo 3°. Ninguna persona podrá ser beneficiario real de un número de<br />
acciones que representen más del diez por ciento (10%) de las acciones en<br />
circulación de las bolsas de bienes y productos agropecuarios,<br />
agroindustriales o de otros commodities. Las inversiones que tales<br />
entidades posean en contravención a lo dispuesto en la presente ley,<br />
deberán enajenarse en un término máximo de dos (2) años contados a partir<br />
de la vigencia de la presente ley, excepto cuando la Superintendencia de<br />
Valores, a solicitud del titular de las acciones, haya ampliado el plazo<br />
para ejecutar la venta, pero tal ampliación no podrá exceder en ningún caso<br />
de un (1) año.<br />
Artículo 72. Agencia numeradora nacional. La Superintendencia de Valores<br />
será la agencia numeradora nacional de los valores. Esta función podrá ser<br />
ejercida por los depósitos centralizados de valores cuando la<br />
Superintendencia de Valores así lo disponga.<br />
Parágrafo. Previo concepto favorable del Ministerio de Hacienda y Crédito<br />
Público y la incorporación del rubro presupuestal correspondiente, la<br />
Superintendencia de Valores podrá afiliarse a la Association of National<br />
Numbering Agencies (ANNA). La Superintendencia podrá pagar las cuotas de<br />
afiliación y sostenimiento a esa entidad.<br />
Artículo 73. Modificaciones. Modifícanse los numerales 1 y 6 del artículo<br />
65 de la Ley 510 de 1999, los cuales quedarán así:<br />
"1. Las contribuciones impuestas sobre quienes estén sujetos a la<br />
inspección, vigilancia o control y los derechos por concepto de oferta<br />
pública de valores."<br />
"6. Los recursos originados en el acceso a sistemas de información<br />
diseñados en la entidad o de su propiedad, así como en los derechos por<br />
licencias exclusivas y no exclusivas sobre programas diseñados o<br />
desarrollados por la entidad."<br />
Artículo 74. Fusión, integración o reorganización. En el evento en que se<br />
disponga la fusión, integración o reorganización de las Superintendencias<br />
Bancaria y de Valores, los objetivos, las entidades vigiladas, las<br />
funciones y facultades asignadas a las mismas en las normas vigentes, en el<br />
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, en la presente ley y en las<br />
normas que las desarrollen, modifiquen o sustituyan, se entenderán<br />
trasladadas en su integridad a la entidad encargada de adelantarlas, o a<br />
aquella que resulte del respectivo proceso de fusión, integración o<br />
reorganización. Dicha entidad asumirá las facultades y funciones propias de<br />
la Superintendencia Bancaria respecto de las entidades supervisadas por<br />
esta y las propias de la Superintendencia de Valores respecto de las<br />
entidades y actividades supervisadas por esta.<br />
Del mismo modo, las contribuciones que exigen las Superintendencias<br />
Bancaria y de Valores de conformidad con la ley, serán percibidas por la<br />
entidad que resulte del respectivo proceso de fusión, integración o<br />
reorganización.<br />
Los regímenes de contribuciones previstos en la Ley 510 de 1999 para la<br />
Superintendencia de Valores y en la Ley 795 de 2003 para la<br />
Superintendencia Bancaria, serán trasladados sin necesidad de autorización<br />
alguna a la entidad que resulte del respectivo proceso de fusión,<br />
integración o reorganización.<br />
En todo caso, la entidad que resulte del respectivo proceso de fusión,<br />
integración o reorganización, deberá dar aplicación a la categorización<br />
prevista en el numeral 5 del artículo 337 del Estatuto Orgánico d el<br />
Sistema Financiero, para determinar las tarifas de las entidades sujetas a<br />
su inspección, vigilancia y control.<br />
La denominación, estructura funcional, organización y asignación interna<br />
de las funciones de la entidad que resulte del respectivo proceso de<br />
fusión, integración o reorganización, atenderá los objetivos para el<br />
ejercicio de la facultad de inspección, vigilancia y control en los<br />
términos que señale el Gobierno Nacional en el acto que ordene la fusión,<br />
integración o reorganización. En cualquier caso, la, entidad que resulte<br />
del respectivo proceso de fusión, integración o reorganización tendrá<br />
personería jurídica.<br />
En el mismo sentido, las menciones hechas a la Superintendencia Bancaria,<br />
a la Superintendencia Bancaria de Colombia o a la Superintendencia de<br />
Valores se entenderán efectuadas a la entidad encargada de adelantar las<br />
funciones asignadas a dicha entidad de vigilancia y control, o a aquella<br />
que resulte del respectivo proceso de fusión, integración o reorganización.<br />
Parágrafo. Lo previsto en el presente artículo también será aplicable en<br />
el evento en que se proceda a la liquidación de la Superintendencia<br />
Bancaria o de la Superintendencia de Valores y a la reestructuración de la<br />
entidad que asuma las funciones de la liquidada. La entidad que resulte del<br />
respectivo proceso tendrá personería jurídica.<br />
Artículo 75. Alcance, derogatorias e interpretación. La presente ley<br />
deroga todas las disposiciones que le sean contrarias y en particular las<br />
siguientes: los artículos 3° 6°, 7° y 8° de la Ley 32 de 1979; la<br />
expresión: "En todo caso, las sociedades comisionistas miembros de la bolsa<br />
tendrán derecho a una participación mayoritaria en el Consejo Directivo"<br />
del literal c) del numeral 2 del artículo 2°; el artículo 6°, numeral 1 del<br />
artículo 15, el parágrafo del artículo 13, el artículo 20, el inciso 4° del<br />
artículo 23 y los incisos 1° y 2° del artículo 26 de la Ley 27 de 1990; el<br />
artículo 4° y los incisos 3°, 4° y 5° del artículo 33 de la Ley 35 de 1993;<br />
los artículos 57 y 64 de la Ley 510 de 1999; los artículos 27 y 28 del<br />
Decreto 2969 de 1960; los artículos 3°, 15, 16 y 18 del Decreto 1167 de<br />
1980; los artículos 5°, 6°, 7° y 18 del Decreto 1169 de 1980; los artículos<br />
1° y 2° del Decreto 1688 de 1990; los numerales 3, 6, 7, 10, 14, 15, 16,<br />
24, 25, 26, 27, 28, 36, 39 y 41 del artículo 3° del Decreto 2739 de 1991;<br />
el literal a) del artículo 3° del Decreto 437 de 1992, los artículos 1° y<br />
2° del Decreto 1399 de 1993; el artículo 1° del Decreto 1168 de 1993; el<br />
inciso 3° del artículo 12 del Decreto-ley 1299 de 1994, el inciso primero<br />
del artículo 102 y el artículo 103 del Decreto 2150 de 1995.<br />
Parágrafo 1°. Las expresiones "sociedades comisionistas de valores" o<br />
"comisionistas de valores" que se encuentren contenidas en normas vigentes,<br />
se entenderán sustituidas por la expresión "sociedades comisionistas".<br />
Igualmente, se entenderá que, cuando cualquier norma mencione el Registro<br />
Nacional de Valores e Intermediarios, dicha mención corresponderá al<br />
Registro Nacional de Valores y Emisores, o al Registro Nacional de Agentes<br />
del Mercado de Valores, según se trate de un valor o de un intermediario.<br />
Parágrafo 2°. Se sustituyen los términos "Registro Nacional de Valores",<br />
y "Registro Nacional de Valores e Intermediarios" de los artículos 258 y<br />
317 de la Ley 599 de 2000 por el término "Registro Nacional de Valores y<br />
Emisores".<br />
Parágrafo 3°. Para los efectos de la presente ley se entenderá por:<br />
1. Entidades sometidas a la inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores. Las bolsas de valores, las bolsas de bienes y<br />
productos agropecuarios y agroindustriales y sus miembros, las bolsas de<br />
futuros y opciones y sus miembros, las sociedades que realicen la<br />
compensación y liquidación de valores, contratos de futuros, opciones y<br />
otros; las sociedades comisionistas de bolsa, los comisionistas<br />
independientes de valores, las sociedades administradoras de fondos de<br />
inversión, las sociedades administradoras de depósitos centralizados de<br />
valores, las sociedades calificadoras de valores, las sociedades<br />
titularizadoras, los fondos mutuos de inversión que a 31 de diciembre de<br />
cada año, registren activos iguales o superiores a cuatro mil (4.000)<br />
salarios mínimos mensuales legales vigentes a la fecha del respectivo<br />
corte, los fondos de garantía que se constituyan en el mercado público de<br />
valores, las sociedades administradoras de sistemas de negociación de<br />
valores, las cámaras de riesgo central de contraparte, las entidades que<br />
administren sistemas de negociación y registro de divisas y las sociedades<br />
administradoras de sistemas de compensación y liquidación de divisas.<br />
El Gobierno Nacional, mediante normas de carácter general, podrá someter<br />
a la inspección y vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores a<br />
los intermediarios de valores que se anuncien al público como prestadores<br />
de servicios en el mercado de valores y/o los ofrezcan al público.<br />
Igualmente, el Gobierno Nacional, mediante normas de carácter general,<br />
podrá someter a la inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores a las personas que realicen las actividades a<br />
que se refiere el artículo 3° de la presente ley, salvo que se encuentren<br />
sujetas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Bancaria.<br />
El Gobierno Nacional podrá fijar por una sola vez el capital mínimo de<br />
las entidades sometidas a la inspección y vigilancia permanente de la<br />
Superintendencia de Valores, cuando dicho capital no esté determinado por<br />
la Ley.<br />
2. Emisores de valores sometidos al control exclusivo de la<br />
Superintendencia de Valores. Aquellas entidades que tengan títulos<br />
inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores que no se<br />
encuentren sometidos por ley a la inspección y vigilancia de otra entidad<br />
del Estado.<br />
3. Fondos de Inversión. Son los fondos a que se refiere el Decreto 384 de<br />
1980.<br />
Parágrafo 4°. Se entenderá que las normas que ha emitido el Gobierno<br />
Nacional o la Sala General de la Superintendencia de Valores hasta la fecha<br />
de promulgación de la presente ley que no hayan sido derogadas<br />
expresamente, continuarán vigentes hasta tanto el Gobierno Nacional emita<br />
regulación que expresamente las derogue, modifique o adicione.<br />
Asimismo, los reglamentos relacionados con el ejercicio de cualquier<br />
actividad relevante para el mercado de valores colombiano que fueron<br />
aprobados por la Superintendencia de Valores antes de la entrada en<br />
vigencia de la presente ley, o aquellos que no requerían aprobación,<br />
continuarán vigentes, sin perjuicio de la facultad de la Superintendencia<br />
de Valores de requerir que se ajusten a normas expedidas con posterioridad<br />
a esta ley.<br />
Parágrafo 5°. La presente ley deroga las siguientes disposiciones del<br />
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero: La expresión "y agencias<br />
colocadoras de seguros" del artículo 325, numeral 2°, literal a) y el<br />
parágrafo 2° de dicho artículo, artículo 326 numeral 3 literales c), d),<br />
inciso 1 del literal e), f), g), h) y k); y numerales 6 y 7; artículo 327<br />
numerales 1, 3, 4, 5, 6 y 7; artículos 328, 329, 330, 331, 332, 333 y 334;<br />
y artículo 337 numerales 1 y 7.<br />
Artículo 76. Prohibiciones. Las entidades sometidas a la inspección y<br />
vigilancia permanente de la Superintendencia de Valores no podrán adoptar<br />
esquemas de negocio, mecanismos o figuras legales a través de las cuales<br />
encarguen o faculten a terceros la ejecución de sus actividades, salvo en<br />
los casos autorizados en las normas aplicables.<br />
Asimismo, las sociedades comisionistas no podrán transferir a terceras<br />
personas, sea que estas estén vinculadas o no con las primeras, los riesgos<br />
financieros que corresponda asumir a aquellas, salvo en los casos<br />
autorizados en las normas aplicables.<br />
Artículo 77. Acceso a la Bolsa de Valores. Quienes cumplan con los<br />
requisitos para ser sociedades comisionistas de bolsa podrán tener acceso a<br />
la Bolsa de Valores y Productos, previa la respectiva inscripción en el<br />
Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores y el cumplimiento de<br />
los requisitos objetivos que fijen los administradores de las mismas.<br />
Las Bolsas de Valores podrán autorizar el acceso de otras personas al<br />
foro bursátil, previo el cumplimiento de los requisitos que establezcan<br />
para el efecto.<br />
Artículo 78. Será aplicable a los traspasos de acciones inscritas en<br />
Bolsas de Valores el numeral 7 del artículo 127 del Estatuto Orgánico del<br />
Sistema Financiero y las normas que lo desarrollen, complementen o<br />
modifiquen. En este evento el emisor aplicará las referidas normas y la<br />
cuantía se calculará con base en el último precio de la acción registrado<br />
en bolsa.<br />
Artículo 79. Los fondos de valores administrados por sociedades<br />
comisionistas de bolsa, son fondos de inversión para los efectos previstos<br />
en el artículo 41 de la Ley 820 de 2003.<br />
Artículo 80. Las entidades sometidas a la inspección y vigilancia<br />
permanente de la Superintendencia de Valores que desarrollen actividades de<br />
depósito y administración de valores, compensación y liquidación de valores<br />
y administración de sistemas de negociación podrán terminar unilateralmente<br />
los contratos que celebren con sus clientes cuando medie justa causa.<br />
Artículo 81. El artículo 16 de la Ley 546 de 1999 quedará así:<br />
"Artículo 16. Beneficio tributario para los rendimientos de títulos de<br />
ahorro a largo plazo para la financiación de vivienda. Estarán exentos del<br />
impuesto de renta y complementarios, los rendimientos financieros causados<br />
durante la vigencia de los títulos emitidos en procesos de titularización<br />
de cartera hipotecaria y de los bonos hipotecarios de que trata la presente<br />
ley, siempre que el plazo previsto para su vencimiento no sea inferior a<br />
cinco (5) años. Los títulos y bonos aquí previstos, podrán dividirse en<br />
cupones representativos de capital y/o intereses. En todo caso, los títulos<br />
o bonos deberán contemplar condiciones de amortización similares a las de<br />
los créditos que les dieron origen.<br />
Para efectos de gozar del beneficio de que trata este artículo, los<br />
títulos o bonos no podrán ser readquiridos o redimidos por su emisor.<br />
Gozarán del beneficio aquí consagrado los títulos emitidos en procesos de<br />
titularización de cartera hipotecaria y los bonos hipotecarios de que trata<br />
la presente ley, que se coloquen en el mercado dentro de los once (11) años<br />
siguientes a la fecha de expedición de la presente ley.<br />
En ningún caso el componente inflacionario o mantenimiento de valor de<br />
dichos títulos o bonos constituirá un ingreso gravable".<br />
Artículo 82. El parágrafo del artículo 177-1 del Estatuto Tributario,<br />
adicionado por el artículo 13 de la Ley 788 de 2002, quedará así:<br />
"Parágrafo. La limitación prevista en el presente artículo no será<br />
aplicable a los ingresos de que tratan los artículos 16 y 56 de la Ley 546<br />
de 1999, en los términos allí señalados y hasta el 31 de diciembre de<br />
2010".<br />
Artículo 83. Operaciones de redescuento en Finagro. El artículo 4° de la<br />
Ley 676 de 2001 quedará así:<br />
"Artículo 4°. Los Fondos Ganaderos podrán redescontar recursos<br />
financieros ante Finagro para todas las modalidades crediticias<br />
establecidas dentro de los manuales de Finagro, que incidan en el<br />
fortalecimiento y desarrollo del sector agropecuario."<br />
Artículo 84. Cuando el Estado enajene su participación en las empresas<br />
del sector eléctrico y de comunicaciones, procurará hacerlo a través del<br />
mercado de valores.<br />
Artículo 85. (nuevo). El literal a) del numeral 3 del artículo 326 del<br />
Estatuto Orgánico del Sistema Financiero quedará así:<br />
"Instruir a las instituciones vigiladas sobre la manera como deben<br />
cumplirse las disposiciones que regulan su actividad, fijar los criterios<br />
técnicos y jurídicos que faciliten el cumplimiento de tales normas y<br />
señalar los procedimientos para su cabal aplicación, así como instruir a<br />
las instituciones vigiladas sobre la manera como deben administrar los<br />
riesgos implícitos en sus actividades. Esta misma facultad será ejercida<br />
por la Superintendencia de Valores respecto de las entidades sometidas a su<br />
inspección y vigilancia permanente.<br />
Artículo 86. Vigencia. La presente ley entrará a regir a partir de su<br />
promulgación, con excepción de lo dispuesto en los artículos 21 y 22 en lo<br />
que hace relación al Defensor del Cliente, el cual entrará a regir seis (6)<br />
meses después de la promulgación, el inciso 1° del parágrafo quinto del<br />
artículo 75 el cual entrará a regir tres (3) meses después de la<br />
promulgación, lo dispuesto en el artículo 25, para las entidades que a la<br />
entrada en vigencia de la presente ley no se encuentren obligadas a<br />
autorregularse, y en el artículo 45, los cuales entrarán a regir un (1) año<br />
después de la promulgación, lo dispuesto en el artículo 8°, el cual entrará<br />
a regir dos (2) años después de la promulgación, salvo cuando tenga lugar<br />
lo dispuesto en el artículo 74, evento en el cual se aplicará lo allí<br />
previsto.<br />
Durante el primer año de vigencia de la presente ley, las entidades<br />
previstas en el artículo 44 deberán contar con un (1) Director<br />
independiente. A partir del segundo año de vigencia de la presente ley, se<br />
dará cumplimiento al porcentaje previsto en el citado artículo.<br />
Las sociedades que emitan valores por primera vez con posterioridad a la<br />
entrada en vigencia de la presente ley, deberán contar con un (1) director<br />
independiente durante el año siguiente a la emisión. A partir del tercer<br />
año de la emisión, se dará cumplimiento al porcentaje previsto en el<br />
artículo 44 de la presente ley.<br />
El Presidente del honorable Senado de la República,<br />
Luis Humber to Gómez Gallo.<br />
El Secretario General del honorable Senado de la República,<br />
Emilio Ramón Otero Dajud.<br />
La Presidenta de la honorable Cámara de Representantes,<br />
Zulema del Carmen Jattin Corrales.<br />
El Secretario General de la honorable Cámara de Representantes,<br />
Angelino Lizcano Rivera.<br />
REPUBLICA DE COLOMBIA - GOBIERNO NACIONAL<br />
Publíquese y ejecútese.<br />
Dada en Bogotá, D. C., a 8 de julio de 2005.<br />
ÁLVARO URIBE VÉLEZ<br />
EL MINISTRO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO,<br />
Alberto Carrasquilla Barrera.<br />
El Ministro de Agricultura y Desarrollo Rural,<br />
Andrés Felipe Arias Leiva.
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